- il y a 3 semaines
Jeudi 16 juillet 2026, retrouvez Thibaut Mortelecq (Directeur du développement, Altaroc) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Grégoire Favet.
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00:08Bsmart et Smartbourse sont présents au pavillon d'Armenonville en ce début de mois de juillet
00:12pour couvrir le sommet du patrimoine et de la performance, le dernier grand rendez-vous de l'industrie
00:17avant la pause estivale et j'accueille à mes côtés Thibaut Mortelèque, le directeur du développement d'Altaroc.
00:23Bonjour Thibaut.
00:24Bonjour Grévoire.
00:24Bienvenue Altaroc qui fait figure de plateforme pionnière, on va le dire comme ça, dans la démocratisation des actifs privés
00:31et particulièrement du private equity, Frédéric Stollard, Maurice Chagnot, les instigateurs si je puis dire d'Altaroc qui a été
00:39créé il y a 5 ans maintenant.
00:41Quel bilan justement du point de vue d'Altaroc vous tirez de ces 5 premières années d'existence et de
00:47développement de ce marché
00:48qui n'existait quasiment pas il y a encore quelques années Thibaut ?
00:51C'est vrai que nous on a monté la structure en fin 2021 donc on va se rapprocher gentiment des
00:575 ans, on fera le bilan un peu plus fin d'année
00:59mais aujourd'hui si on fait un peu les grands chiffres depuis 2021 on vient de lancer notre 6ème millésime
01:05sur les 5 premiers millésimes on a collecté à peu près 2 milliards auprès de nos partenaires
01:10parce que nous on est en format B2B2C donc nos clients premiers sont des CGP, des banquiers et des multifamily
01:17office qui distribuent à leurs clients
01:19donc ça fait 5 millésimes en distribution. Au début c'était principalement Frédéric qui allait sur la route, aujourd'hui
01:27on a un peu plus de 70.
01:28Oui c'est ça !
01:30Altaroc a clairement changé un peu de ligue et l'année dernière on a lancé une nouvelle gamme un peu
01:36plus institutionnelle, un peu plus haut de gamme
01:38et on fait notre plus belle année de collecte puisqu'on est à peu près à 600 millions de collecte
01:41l'année dernière
01:42à peu près 300 millions sur notre véhicule de base et 300 millions sur les grands clients comme on va
01:47les appeler.
01:47Au-delà du succès d'Altaroc, on peut le dire Thibault comment vous regardez le développement de ce marché
01:53et notamment le degré d'adoption des clients patrimoniaux à travers les intermédiaires et les partenaires avec lesquels vous travaillez
02:02le degré d'adoption finale si je puis dire de ces actifs privés, du private equity et des actifs alternatifs
02:09en général.
02:09C'est quand même assez éthérogène, on a nous une population de distributeurs qui souvent connaît très très bien la
02:16classe d'actifs
02:16je prends les multi-family office qui faisait déjà du private equity, il y a une certaine adoption de cet
02:22écosystème
02:23parce que leurs clients sont des entrepreneurs, sont des personnes de l'écosystème asset management on va dire
02:29donc eux ils connaissent relativement bien la classe d'actifs donc c'est le haut de la fourchette
02:33et de l'autre côté du spectre, on a clairement de la pédagogie et c'est les balbutiements du private
02:41equity
02:41puisque aujourd'hui ça ne représente même pas 1% des AUM, de l'épargne des français, des encours dans
02:49l'épargne patrimoniale
02:49donc il y a un spectre extrêmement large, donc il y a une très forte accélération, il y a beaucoup
02:55de bruit, il y a un gros dynamisme
02:56on le voit un peu dans les chiffres de Colette que je viens d'évoquer
03:00mais on a encore beaucoup à faire sur la partie pédagogie et accès auprès du client final.
03:06Quels sont les freins à lever encore justement dans cet effort d'évangélisation si je puis dire Thibault ?
03:11Beaucoup de méconnaissances sont on va dire de la classe d'actifs, d'étonnement par rapport à ce qu'elle
03:15peut apporter
03:16parce qu'on est quand même sur des performances recherchées à deux chiffres
03:19donc ça pose des questions, des sujets d'illiquidité, c'est une classe d'actifs qui à la fois a
03:24des avantages et aussi des inconvénients
03:26donc c'est là où la pédagogie doit aussi se mettre en place
03:29et de l'autre côté je dirais qu'en termes de distribution c'est un produit qui est très différent
03:35il souscrit en direct, il a des systèmes d'appel de fonds
03:38donc par rapport à un écosystème très assurantiel où j'appuie sur un bouton et je souscris
03:42Le process, les habitudes sont différentes
03:45Clairement, donc il y a cette pédagogie qui est à plusieurs niveaux
03:48la classe d'actifs, son intérêt, ses méthodes et sa façon de souscrire qui va être quand même très différent
03:54du reste du marché
03:56Comment on s'assure d'avoir toujours accès aux stratégies les plus haut de gamme dans l'univers du private
04:02equity ?
04:02C'est la promesse de départ d'Alta Rock et de Frédéric Stollard
04:06Thibault, est-ce que le rapport de force est plus favorable à des plateformes comme les vôtres aujourd'hui ?
04:13Après un cycle qui a été très puissant pour le private equity mais qui a été essentiellement drivé par des
04:19investisseurs institutionnels
04:20Aujourd'hui on comprend qu'ils ont du mal à en remettre, si je puis dire, ils en ont déjà
04:25beaucoup dans leurs allocations
04:26Est-ce que ça laisse entrevoir un rapport de force plus favorable pour des plateformes comme la vôtre vis-à
04:33-vis des grands producteurs de stratégies de private equity ?
04:37C'est une question assez large, je vais essayer de la faire en plusieurs temps
04:41Déjà nous au niveau d'Alta Rock, on a une certaine légitimité puisqu'on a deux fondateurs qui viennent de
04:47l'industrie du private equity
04:49Donc en tant qu'ancien gérant, il y a une connaissance assez proche de l'écosystème
04:53L'accès direct est beaucoup plus facile ?
04:56Je vais le faire en deuxième temps, mais le fait d'avoir la connaissance et les bons accès parce que
05:02c'est un milieu qui est relativement opaque, ça aide
05:04On a recruté il y a à peu près deux ans un directeur des investissements chez Alta Rock qui venait
05:09de chez MetLife sur la partie gestion des fonds propres
05:12Donc on a accéléré cette partie accès, mais il y a un autre levier, c'est que je peux avoir
05:18les accès mais il me faut aussi la capacité financière pour mettre des montants significatifs
05:22Il faut venir avec de l'épargne, des encours quoi
05:24Le début d'Alta Rock, c'était principalement Maurice qui nous aidait avec son carnet de chèque à underwriter, prendre
05:30des souscriptions pour le compte de tiers a posteriori
05:33Aujourd'hui la volumétrie qu'on arrive à présenter auprès des gérants, la légitimité on l'a un petit peu
05:39installée
05:39Ça c'était sur la première partie de la question, après sur la partie retailisation du private equity, encore une
05:45fois c'est très hétérogène
05:46On voit des gérants qui peinent à lever ou les lever mettent de plus en plus de temps
05:50Avec une espèce de punition entre guillemets d'un gérant qui n'a pas restitué des capitaux aux institutionnels qui
05:57ont pris des participations, n'arrivent pas à lever
05:59Et de l'autre côté des gérants, je ne vais pas dire qu'ils arrivent très rapidement à lever mais
06:04sur lequel ils sont moins fragilisés
06:06On a un gérant en portefeuille, je donne un exemple, Maine, un capital qui vient de lever son fonds en
06:11quasiment 6 mois sur des montants en milliards
06:13Donc une polarisation très forte quand même des acteurs du private equity
06:18Avec la différenciation qui se fait à la fois sur le niveau des performances mais de la distribution
06:23Est-ce que j'ai rendu des capitaux aux investisseurs ?
06:26Et une autre chose qu'on observe c'est la spécialisation des gérants
06:29C'est-à-dire que quand on regarde dans l'univers côté, on va avoir des univers beaucoup plus larges,
06:34globaux
06:35Dans l'univers du private equity, on va avoir des acteurs qui sont souvent géographiques, sectoriels et même au sein
06:40des secteurs, des sous-secteurs
06:41Pour être plus opérationnel dans les sociétés accompagnées que d'un ingénieur financier
06:46Donc même là on voit de la polarité au niveau des acteurs et au niveau de leur lever
06:51Vous venez d'être nommé directeur du développement chez Altaroc
06:54Vous êtes quasiment présent depuis le début de l'aventure, Thibault, vous accédez à ce poste de directeur du développement
06:59Avec quels objectifs, quelles feuilles de route pour les 5 prochaines années disons ?
07:04Je vais le faire pas à pas, 5 années il peut se passer pas mal de choses
07:07Parce qu'on n'aurait pas marqué sur la feuille les 2 milliards de collecte en 5 ans
07:11Ce qui est assez sympathique pour nous
07:14La feuille de route elle est assez claire, on veut continuer un peu dans cette pédagogie auprès des investisseurs privés
07:20On étend la gamme, on l'a testé un petit peu l'année dernière en montant de gamme
07:25On nous connaît plus sur la réalisation mais on a voulu accompagner des grands clients
07:29Qui ressemblent plus à des petits institutionnels
07:32On a développé des mandats de gestion de private equity pour eux
07:35Et on regarde parce qu'il y a une demande très forte du marché sur des profils evergreen
07:40Puisque l'épargne est beaucoup concentrée en assurance vie
07:44Il y a des sujets assez complexes à traiter sur cette semi liquidité
07:48C'était pas un produit qu'on voulait lancer pour rien
07:52L'avantage étant gérant de private equity et architecture ouverte
07:55On réfléchit dans l'autre sens
07:58En disant comment on peut bâtir un portefeuille evergreen
08:03Qui puisse répondre aux contraintes de liquidité et de performance
08:06Donc c'est notre ligne de conduite
08:10On veut continuer à développer et apporter beaucoup au quotidien à nos partenaires
08:14Sur la pédagogie, sur la classe d'actifs, sur l'aspect patrimonial, sur le côté serviciel
08:19Parce que la pédagogie s'accompagne aussi d'outils
08:22Mais il y a un chemin effectivement qui permet de réconcilier cette prime d'illiquidité qu'on touche
08:28Et ce besoin aussi de liquidité parfois des clients finaux
08:32Alors que ce soit des clients patrimoniaux ou plus haut de gamme
08:36Avec des surfaces patrimoniales plus importantes
08:38Il y a une ligne de conduite, il y a un chemin pour préserver un bon alignement d'intérêts
08:43Par rapport à ce que les institutionnels ont pu avoir au cours des années précédentes
08:48Il y a une demande qui est forte sur cet aspect là
08:51On fait quand même assez attention parce que ça reste un actif illiquide
08:54Donc on ne peut pas créer un miracle
08:56Ça ne peut pas être une liquidité permanente
08:58C'est impossible, donc c'est une facilité
09:00C'est-à-dire que quand tout va bien, il y aura des possibilités de sortie
09:04Encore une fois, on apporte beaucoup de pédagogie là-dessus
09:07Le fait d'avoir une gamme de mains qui va être relativement large
09:10Ça nous permet de parler à un client en disant
09:12En fonction de vos objectifs de performance, d'ambition, de vous créer des revenus
09:17Il y a un produit dédié à vos objectifs
09:19Exactement
09:19Qu'est-ce que vous êtes prêt à avoir ?
09:21Et ce qui est intéressant aujourd'hui, c'est quand on parle avec des clients
09:24Qui ont un peu plus l'habitude d'être sur cette classe d'actifs
09:26On a, on va dire, les deux grands extrêmes
09:29Vous avez la possibilité de rentrer dans des programmes longs
09:32Et créer de la performance
09:33Et là, on va aller chercher la substantifique moelle de la performance
09:36Ou si vous voulez avoir un peu plus de confort sur la liquidité
09:40On réfléchit sur d'autres types de produits
09:42Et en fait, l'écart de performance est assez significatif
09:44On parle quasiment de 5% annualisé
09:47Et étonnamment, les clients préfèrent aller chercher
09:50Quitte à avoir un actif qui est bloqué
09:52La performance la plus élevée
09:54Donc aujourd'hui, c'est plutôt pour cette partie-là
09:56Qu'on voit de l'intérêt sur du primaire
09:59C'est comme l'aspect originel du private equity
10:02Qui séduit la clientèle
10:04C'est ça
10:04J'accepte d'accompagner des sociétés sur du long terme
10:08D'arriver avec du capital et un accompagnement certain
10:12La société en face, elle a besoin aussi d'un confort
10:14Sur le fait qu'on ne vienne pas la juger au trimestre
10:17Donc cet alignement d'intérêt, il est important
10:20Et il se retrouve un peu aussi dans la performance
10:22Donc d'aller chercher de la semi-liquidité
10:25On va dire que c'est intéressant pour une certaine catégorie d'investisseurs
10:28Parce que le temps de 10 ans est peut-être un peu trop long
10:31Parce que 100 000 euros, parce que le ticket réglementaire reste relativement élevé
10:36Et après, parce que l'épargne est aussi beaucoup concentrée en assurance vie
10:39Et les produits à appel de fonds différés ne sont pas éligibles
10:42Donc on doit réfléchir à ce type de format
10:45Mais en ayant des promesses tenables
10:47Performance qui sera bien sûr un peu grévée par le jeu de la liquidité
10:52Et de faire en sorte que ça reste des optionnalités
10:54Et pas un produit totalement liquide
10:56Comme pourrait l'être un ETF par exemple
10:58Merci beaucoup Thibault
10:59Merci d'être venu nous éclairer sur la stratégie d'Altaroc
11:02Pour démocratiser toujours plus ses actifs privés
11:05Et le private equity Thibault Mortelec
11:06Le directeur du développement d'Altaroc
11:08Avec nous depuis le pavillon d'Armenonville
11:11Et ce sommet du patrimoine et de la performance
11:13Merci d'avoir regardé cette vidéo !
11:13Merci d'avoir regardé cette vidéo !
11:13Merci d'avoir regardé cette vidéo !
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