00:01BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:05Antoine, on est dans un entre-deux un peu mou sur les marchés financiers.
00:09Oui, c'est un peu ça. Et encore, on résiste mieux par rapport aux autres places européennes.
00:13Le paysage est très très contesté. Si vous regardez bien, l'Eurostox 50 est en repli de 0,9%,
00:18moins 1,12% pour le DAX à Francfort. On a Madrid qui est en hausse, plus 0,54%.
00:23Et malgré tout, un CAC 40 qui essaie de surperformer un petit peu l'ensemble des indices boursiers.
00:29Tiens, il y a Londres qui est en hausse aussi, plus 0,7%. Enfin, le ton majoritaire est quand même
00:34la baisse.
00:34Moins 0,19 pour le CAC, 8464 points. A noter la tech qui est en très net recul.
00:41L'Euronext Tech Leaders recule de 2%. Et c'est évidemment tous les titres qui sont liés à la tech,
00:47aux semi-conducteurs, à l'intelligence artificielle qui sont en baisse majoritaire.
00:51STMicro, plus forte baisse du CAC à moins 6,3%, 59,35%.
00:55Sur le SBF 120, on a également Soitec qui pèse à moins 13,9% à 101,95€.
01:02Encore beaucoup de volatilité.
01:04Schneider Electric, aussi moins 3,2% à 269,40€.
01:08Sinon, il y a des prises de bénéfices sur le secteur de la défense qui était très en vue ces
01:12derniers jours.
01:13Safran perd 2,8% à 347€.
01:15Airbus, moins 2,48€.
01:17Et si vous regardez les titres à la hausse, c'est des valeurs, des bonnes vieilles valeurs traditionnelles qui sauvent
01:23le CAC 40.
01:24Notamment les vins et spiritueux.
01:25Pernod Ricard qui gagne 5,8% à 66,08€.
01:28On a Rémi Cointreau qui signe la plus forte hausse du SBF 120, à plus 6,38€, 45,32€.
01:34Et sinon, vous voyez, Carrefour, plus 4,3%, 16,61€.
01:37L'Oréal, plus 3,31€ à 390,45€.
01:41Bref, on fait bonne figure quand même grâce, encore une fois, à nos valeurs plus traditionnelles sur le CAC 40.
01:47Adrien, Adrien, il est avec nous pour Kepler Chevreux.
01:50Bonjour Adrien, ravi de vous retrouver.
01:52Les valeurs qui se distinguent aujourd'hui, il y a pas mal de changements d'opinion, de recommandations qui font
01:55aussi la séance.
01:56C'est un peu typique, ces phases d'entre-deux sur le marché.
01:58Aujourd'hui, on va regarder Air France-KLM.
02:00Ceux qui nous suivent à la radio, vous savez qu'on est aussi à la télé.
02:02Cette valeur Air France-KLM est en belle, le hausse plus 2,7%.
02:05Un relèvement d'opinion aujourd'hui d'un intermédiaire optimiste sur la publication à venir d'Air France-KLM, en
02:12l'occurrence d'Épil Morgane.
02:12Est-ce que vous partagez l'optimisme de JP Morgane sur cette valeur ?
02:16Pas forcément.
02:17On est plutôt neutre sur Air France-KLM.
02:19S'il y a des baisses de prix qui peuvent être anticipées au niveau des prix du pétrole,
02:24c'est ça qui va être très certainement joué sur la valeur.
02:27Et des baisses des prix, puis hausses des tarifs.
02:31Parce que ça fait quelques mois que le groupe relève ses tarifs pour justement compenser l'augmentation des prix du
02:36kérosène à la suite du conflit au Moyen-Orient.
02:39Alors, oui, effectivement, ça risque d'être positif, mais déjà par rapport au trimestre qui va venir, le deuxième trimestre,
02:45ça va avoir un effet très limité parce qu'il n'y a que deux semaines finalement de prix assez
02:50bas.
02:50Donc, c'est plutôt un effet qu'il faudra attendre sur le troisième trimestre.
02:54Et puis surtout, il faut avoir en tête quand même que 60% des coûts qui sont liés au carburant,
03:00chez une compagnie comme Air France-KLM, sont, entre guillemets, aidés.
03:03C'est-à-dire, les prix sont stables et ils sont compensés par ce type de mouvement financier.
03:11Et donc, en gros, à la fois ça protège le groupe quand les prix augmentent,
03:16mais à la fois ça ne crée pas de sur-opportunité quand les prix baissent.
03:20Donc, c'est important d'avoir un ligne de compte quand on regarde un groupe comme Air France.
03:25Valeur sur laquelle vous êtes beaucoup plus mitigé et ce titre gagne 3%.
03:29On suivra bien sûr sur BFM Business, dans BFM Bourse, cette publication.
03:32Bien sûr, d'autres changements de recours.
03:34Barclays sur Saint-Gobain, plus positif.
03:35Oh, moins 0,2 Saint-Gobain.
03:37Quel regard vous portez, vous, sur ce titre Saint-Gobain qui a beaucoup progressé ces dernières années ?
03:41Puis, voilà, maintenant, il faut peut-être essayer de renouveler l'argumentaire.
03:44Alors, est-ce que vous y parvenez ?
03:45Adrien Saint-Gobain, votre avis sur ce titre désormais ?
03:48Bon, après, un titre mitigé, un titre un peu plus positif.
03:51Oui, effectivement, on partage cet avis sur Saint-Gobain.
03:54Là, le groupe, en plus, a annoncé une nouvelle acquisition de petite taille
03:58qui s'appelle IPEX au Canada.
04:02Ça rentre, en fait, dans la bonne gestion du portefeuille de Saint-Gobain.
04:06Ça libère les actifs qui sont un peu moins soutenus, un peu moins en croissance.
04:10Ils rachètent des activités.
04:12Là, c'est dans l'imperméabilisation.
04:14Donc, on reste dans l'étanchéité, le toit, ce type d'activité.
04:19On vient se diversifier.
04:21Donc, ça, on apprécie justement cette bonne gestion du portefeuille du groupe.
04:25Alors, il a été clair que le premier trimestre n'a pas été bon.
04:28On a eu des conditions très difficiles aux États-Unis.
04:30Alors, si on a très chaud aujourd'hui, on avait très froid, en fait, au premier trimestre.
04:33Donc, ça, ça a pas mal pesé sur la dynamique du premier trimestre.
04:37Mais on pense qu'il y a un retour à la croissance au niveau des ventes qui est possible
04:40sur le deuxième trimestre, donc celui qui va arriver là fin juillet.
04:44Et donc, ce mouvement-là, alors, il va être positif.
04:47Il va permettre de soutenir la rentabilité, même si elle va encore baisser légèrement.
04:54Ça montre quand même la bonne résilience du groupe.
04:56Et puis, on est positif également sur les objectifs pour 2026.
04:59On pense que le groupe va les confirmer.
05:01On a du mieux en Europe.
05:02On a une reprise qui est attendue aux US après, effectivement, ce début d'année compliqué.
05:07On a toujours une bonne dynamique en Asie-Pacifique.
05:09Donc, voilà, on pense que le groupe va confirmer ses objectifs pour 2026.
05:12Et au niveau de la valorisation, aujourd'hui, par rapport aux pères de Saint-Gobain,
05:17on est plutôt sur une décote de 10%, alors qu'en fait, nous, on trouve que le profil de Saint
05:21-Gobain,
05:21aujourd'hui, mériterait plutôt une prime.
05:23Et donc, voilà, un point d'entrée qui reste toujours attractif sur ce titre.
05:27Voilà. Pour la suite, quelles sont vos pépites ?
05:29Là, on entre dans le deuxième semestre, on n'arrête pas de le répéter.
05:31Est-ce qu'il y a eu une pépite ?
05:32Allez, une seule sur laquelle vous estimez qu'il faut insister aujourd'hui ?
05:38Nous, on regarde pas mal, on apprécie l'environnement des petites et moyennes capitalisations en Europe.
05:42C'est un environnement qui n'a pas forcément bénéficié de la progression des marchés,
05:48comme on peut le voir sur les principaux indices.
05:50Et c'est Delonghi.
05:51Alors, c'est une idée qui est toute fraîche.
05:53Toute fraîche parce qu'on pense aux climatiseurs de Delonghi.
05:58C'est une petite activité.
05:59Ils font partie de la division confort.
06:01Alors, ça a été beaucoup mis en avant parce que la qualité des climatiseurs
06:06et la nécessité, entre guillemets, dans l'environnement actuel de canicule est mis en avant.
06:11Après, c'est une petite activité.
06:13Cette division confort, c'est 5% du chiffre d'affaires.
06:15Donc, certainement, les climatiseurs sont en plus de ça.
06:18Bon, c'est le petit élément qu'on met en avant aujourd'hui.
06:20En dehors de ça, nous, ce qu'on voit pour Delonghi, c'est un acteur dans le café,
06:24à la fois le café pour les professionnels avec des marques comme la Marzocco et Versys,
06:29qui sont des marques de café à destination des cafés professionnels,
06:35qui bénéficient d'une très bonne dynamique, et à la fois dans le café pour les particuliers.
06:39Et donc, on a eu une publication qui était très bien au premier trimestre.
06:43On s'attend à nouveau à une bonne publication sur le deuxième trimestre.
06:46Les objectifs, aujourd'hui, on est plutôt dans le bas de la fourchette qui est attendue par le groupe.
06:51Donc, pourquoi pas des relevements pour cette année ?
06:53Et il y a un aspect un peu spéculatif également sur ce titre,
06:56parce que le groupe pourrait décider de racheter des participations minoritaires
07:01qu'ils ont dans une de leurs filiales sur le café professionnel.
07:04Donc ça, ça pourrait être un élément supplémentaire pour soutenir le titre.
07:06Mais Delonghi, c'est un titre qu'on aime bien.
07:09Delonghi, voilà, ça nous emmène en Italie et ça ne fait jamais de mal.
07:11En termes de fusion-inquisition, il y en a beaucoup en ce moment.
07:13Et on a aujourd'hui donc une offre annoncée sur Voyageurs du Monde
07:16qui entraînera un retrait de la cotation dans les prochains mois.
07:20Une OPA à 180 euros par action, soit une belle prime de 24% sur le dernier cours.
07:24Il se trouve que le titre s'aligne quasiment aujourd'hui.
07:26Il est en hausse de 21% ce titre Voyageurs du Monde.
07:28Ce n'est pas la première opération de ce type qu'on voit.
07:30On a EasyJet prêt à accepter une offre désormais de Castle Lake.
07:33On a également ce rapprochement entre Exail et Thalès.
07:37On a Eden Raid qui fait l'objet d'une offre.
07:39On a également Pierre et Vacances.
07:41Elles sont nombreuses.
07:43Les OPA, quels signalent toutes ces OPA
07:46qui sont en train d'apparaître sur le marché dans le segment mid-cap ?
07:49Quel signal ça envoie sur l'état des marchés, sur l'appétit des investisseurs ?
07:53Ça rejoint un petit peu, c'est une bonne réflexion,
07:56mais ça rejoint un petit peu ce que je disais justement
07:57sur les petites et moyennes capitalisations
07:59qui sont plutôt mis de côté par les investisseurs
08:03au profit des larges qui ont réalisé des très bonnes performances
08:06sur les derniers mois, voire les dernières années en Europe.
08:09Encore plus aux Etats-Unis, bien sûr.
08:11Mais ça montre qu'effectivement, il y a une problématique
08:14dans la valorisation qui n'est pas généralement le reflet
08:19de certains investisseurs.
08:20Alors, vous avez cité plusieurs noms.
08:22Effectivement, on a vu sur Excel qu'il y avait une problématique
08:28avec un de ses actionnaires ICG.
08:30Donc, du coup, une bonne porte de sortie, c'était effectivement
08:33de revendre le groupe.
08:35Edenred, c'était en dessous de 20 euros à un moment.
08:38Soitex, c'était en dessous de 25 euros à un moment.
08:40Voilà, c'est des niveaux de valorisation qui sont, entre guillemets,
08:43très décotés, qui sont difficilement justifiables.
08:46Mais pour autant, les groupes se traitent à ce niveau-là.
08:48Et là, justement, ça attire l'appétit d'investisseurs
08:53pour retirer ce titre-là de la cote.
08:56Nous, s'il y a un groupe qu'on voit comme ça dans notre périmètre,
09:01qu'on regarde un petit peu, c'est Prada.
09:03Prada, typiquement, c'est un groupe qui, depuis le rachat de Versace,
09:08qui a un impact négatif sur le groupe pour l'instant à court terme
09:12parce que c'est un niveau de rentabilité inférieur à la marque Prada
09:15ou à Mignou.
09:15Donc, ça pèse sur le groupe à court terme.
09:17Mais bon, c'est dans l'objectif de redresser cette marque-là.
09:21Mais en attendant, aujourd'hui, Prada se prête avec une nette décote
09:24par rapport au reste du secteur du luxe.
09:26Et donc, en fait, la famille Prada,
09:27elle pourrait tout simplement décider de sortir le titre.
09:31Donc, 80% du capital,
09:32ils auraient juste à aller chercher les 20% qui sont cotés,
09:34cotés à la bourse de Hong Kong, d'ailleurs.
09:36Et justement, ils pourraient décider de sortir ces 20%-là
09:39justement pour pratiquer ce redressement de Versace
09:42en dehors des marchés qui ne voient pas justement le potentiel derrière le rachat de cette marque.
09:49Merci Adrien Henrique et Pierre Chevron.
09:51Avec plaisir Guillaume.
09:52Pourquoi pas Prada parmi ces entreprises, Antoine ?
09:56Pendant longtemps dans le secteur du luxe, ça a été une des marques les plus résistantes.
10:00Et en tout cas, en plus, son positionnement très particulier à la bourse de Hong Kong
10:04l'a vraiment protégé d'énormément de turbulences de l'ensemble du secteur du luxe.
10:08Et pendant des années et des années, ils ont surperformé toutes les grandes enseignes à côté du secteur.
10:14C'est vrai que ce serait un changement de cap important,
10:17en tout cas un recentrage du grand chic italien.
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