00:00Et Culture Bourse, au-delà des réponses aux questions des auditeurs, c'est aussi de la très haute pédagogie financière.
00:04Quelles entreprises cotées ont aujourd'hui des épaules assez solides pour répercuter une hausse de leurs coûts sur leurs clients
00:10sans qu'ils ne fichent chez la concurrence ?
00:12Ce pouvoir de fixer ses prix, c'est ce qu'on appelle le pricing power.
00:17Et c'est ce qui cristallise justement les attentions en bourse en ce moment.
00:20S'agit-il d'une arme anti-inflation imparable ou d'un concept surcoté ?
00:25On fait le point aujourd'hui avec notre expert, c'est Antoine Fraisse-Soulier pour Itoro qui nous accompagne.
00:29Bonjour Antoine, merci d'être avec nous.
00:31Alors Antoine, quand on parle de ce fameux pricing power, on parle de quoi ? C'est quoi la mécanique
00:37derrière ce jargon ?
00:38Le pricing power, c'est tout simplement la capacité d'une entreprise à augmenter ses prix sans perdre ses clients.
00:45C'est un peu le saint graal des investisseurs.
00:47Alors pourquoi ces entreprises y arrivent ? Parce qu'elles ne vendent pas seulement un produit.
00:51Elles vendent une marque, elles vendent une expérience unique, elles vendent du rêve par exemple.
00:56Lorsque vous achetez un sac à Hermès, vous n'achetez pas pour le prix, vous achetez pour la marque.
01:03Ou par rapport à un iPhone, c'est un peu la même chose, etc.
01:07Et en fait, l'avantage de ces entreprises, c'est que lorsqu'il y a une hausse de l'inflation,
01:13ça peut être les matières premières, le transport, etc.
01:16Elles répercutent cette hausse de prix sur leurs clients et donc elles préservent leurs marges.
01:19Alors ça, c'est pour la théorie.
01:21Mais est-ce que vous pensez que c'est vraiment une arme anti-inflation pour l'investisseur ?
01:24Est-ce que ça protège réellement nos portefeuilles quand les prix flambent partout ?
01:29C'est une arme un petit peu indirecte sur l'inflation.
01:31Évidemment, on ne le perçoit pas de manière directe.
01:34Mais effectivement, les sociétés qui arrivent à maintenir leurs marges,
01:37et donc maintiennent leurs bénéfices, à forcerie, et donc leurs cours de bourse.
01:42Je prends l'exemple d'Hermès, parce que c'est le plus criant.
01:44C'est une société qui a la plus grosse marge opérationnelle au monde,
01:48qui a une marge aux alentours des 40%.
01:50Elle peut se permettre d'augmenter ses prix, parce qu'il y a toujours une demande,
01:54malgré les prix qui peuvent paraître exorbitants,
01:56il y aura toujours une demande qui sera supérieure à l'offre.
01:58On peut le voir aussi pour Nvidia, qui a augmenté ses puces,
02:01qui aujourd'hui valent entre 30 000 et 50 000 dollars,
02:03alors qu'il y a quelques années, c'était 10 fois moins.
02:07Donc effectivement, ces sociétés ont un avantage énorme,
02:11contrairement à des sociétés comme Nestlé, par exemple,
02:13qui a énormément augmenté ses prix,
02:15et jusqu'à un certain point, où ça représente 90% de la marge,
02:19la hausse des prix, au jour où ça ne fonctionne plus,
02:21c'est les produits d'habitude, des produits qui font moins rêver.
02:25Alors pour l'investisseur particulier qui nous regarde,
02:27qui nous écoute, qui veut ajuster ses lignes pour le second semestre,
02:30est-ce qu'il y a un test infaillible,
02:33le signal faible à surveiller,
02:34pour par exemple détecter une boîte qui a un vrai pricing power ?
02:38Alors il n'y a pas vraiment de test magique, j'ai envie de dire,
02:40mais il faut regarder trois choses.
02:41La première, comme je le disais, c'est la marge, l'évolution de la marge.
02:45La deuxième, c'est la croissance du chiffre d'affaires.
02:47Évidemment, on a par exemple des sociétés qui existent depuis très longtemps,
02:50comme Coca-Cola, qui baissaient leur volume de vente,
02:53qui ont augmenté leur prix, qui arrivent à maintenir leur marge.
02:56Il y a tout un tas de sociétés qui font ça.
02:58Et aussi, troisième point, c'est le discours des dirigeants.
03:01Lorsqu'on a un dirigeant qui nous annonce qu'il va augmenter les prix de leurs produits,
03:05en général, c'est quand même bon signe.
03:06Et ça se vérifie ensuite dans les cours de bourse pour les sociétés,
03:10notamment des puces qu'on a vues ces derniers temps.
03:12Donc, marché d'affaires et le discours des dirigeants.
03:14Merci beaucoup, Antoine Fraisse-Soulier.
03:16Je rappelle que vous êtes responsable de l'analyse des marchés chez Itoro.
03:19Salut Antoine, le CAC 40 est en baisse, moins 0,8.
03:22Renault signe la plus forte hausse aujourd'hui.
03:24Renault, dont le message a été jugé par les investisseurs, rassurant.
03:27En fait, Renault confirme ses objectifs en amont de ses résultats.
03:30Et ça suffit à porter le titre à plus 5 cet après-midi.
03:32On y consacre aussi un article complet sur bfmbourse.com.
03:35Nous, on se retrouve avec Antoine dans un instant pour la suite de cette séance.
03:38Merci Julie.
03:38Merci Guillaume.
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