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. ¿Está la bolsa japonesa ante un punto de inflexión histórico? En este vídeo analizo en profundidad el Nikkei 225, su comparativa frente al S&P 500, y por qué invertir en Japón podría convertirse en una de las decisiones más importantes para los inversores en los próximos años.
Tras décadas de estancamiento, Japón vuelve al centro del tablero financiero. Estudiamos el impacto de las políticas del Banco de Japón, el efecto de los Abenomics, la enorme deuda pública japonesa (230% del PIB) y el papel clave del yen japonés en la rentabilidad de cualquier inversión.
Si estás buscando diversificación internacional, estrategias globales o entender cómo cubrir el riesgo divisa al invertir en Japón, este análisis es para ti.
A través de gráficos analizaremos:
-Análisis técnico del Nikkei 225 a largo plazo
-Comparativa Nikkei vs S&P 500, Eurostoxx y ACWI
-El riesgo de la depreciación del yen (USDJPY)
-El balance de ETFs del Banco de Japón
-Los principales riesgos de invertir en Japón
-Estrategia relativa: comprar Nikkei y vender otras bolsas
#BolsaJaponesa #Nikkei225 #InvertirEnJapón
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. ¿Está la bolsa japonesa ante un punto de inflexión histórico? En este vídeo analizo en profundidad el Nikkei 225, su comparativa frente al S&P 500, y por qué invertir en Japón podría convertirse en una de las decisiones más importantes para los inversores en los próximos años.
Tras décadas de estancamiento, Japón vuelve al centro del tablero financiero. Estudiamos el impacto de las políticas del Banco de Japón, el efecto de los Abenomics, la enorme deuda pública japonesa (230% del PIB) y el papel clave del yen japonés en la rentabilidad de cualquier inversión.
Si estás buscando diversificación internacional, estrategias globales o entender cómo cubrir el riesgo divisa al invertir en Japón, este análisis es para ti.
A través de gráficos analizaremos:
-Análisis técnico del Nikkei 225 a largo plazo
-Comparativa Nikkei vs S&P 500, Eurostoxx y ACWI
-El riesgo de la depreciación del yen (USDJPY)
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-Los principales riesgos de invertir en Japón
-Estrategia relativa: comprar Nikkei y vender otras bolsas
#BolsaJaponesa #Nikkei225 #InvertirEnJapón
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00:00Hoy te voy a explicar por qué creo que la bolsa japonesa va a ser la mejor opción a tener
00:05en cartera durante los próximos años.
00:09Nikkei 225. ¿Dónde estamos? ¿Qué ha hecho? ¿Qué se puede esperar que ocurra con él?
00:15Aquí tenéis el gráfico.
00:18Durante muchísimo tiempo tuvo un comportamiento extraordinariamente positivo después de la Segunda Guerra Mundial.
00:25Después atravesó por el pinchazo una burbuja gigantesca en el año 89 y desde el año aproximadamente 2013 arrancó un
00:33gran proceso alcista que comentaré y que tiene que ver con los famosos Abenomics.
00:38Ahora llega una primera ministra que está revolucionando el concepto de Japón y quiere implementar medidas de estímulo que recuerdan
00:49mucho a las que hizo su tutor Shinzo Abe.
00:55¿Qué vamos a ver hoy? ¿Y qué voy a responder hoy?
00:58Primero, ¿crees que la bolsa japonesa puede realmente liderar a la renta variable a nivel global?
01:04¿Por qué motivo? ¿Cuáles son los argumentos realmente que hay que te voy a compartir?
01:10¿Crees que en algún momento la bolsa japonesa ha sido la mejor del mundo?
01:15¿Recuerdas lo que pasó entre 1950 y 1989?
01:19Y sobre todo, a la hora de comprar Japón, ¿cuáles son los riesgos?
01:24Porque toda estrategia, toda inversión conlleva riesgos y aquí hay dos enormes.
01:29Uno, el tipo de cambio, el yen.
01:31Dos, el coste de financiación.
01:33Así que vamos a meternos en este vídeo donde te demostraré por qué lo va a hacer mejor la bolsa
01:40japonesa que la bolsa americana, que la bolsa europea, que la bolsa global.
01:44¿Qué aspecto tiene? ¿Cuáles son las formaciones?
01:47¿Cómo utilizar análisis relativo?
01:49Y por supuesto, ¿cuáles son los riesgos y cómo controlarlos?
01:53¿Cómo medirlos? ¿Cómo estar atentos?
01:54Por si acaso, la estrategia no sale como teníamos previsto.
01:59Así que, ¡vamos con ello!
02:06En primer lugar, he tirado para atrás 20 años.
02:10Estamos en 2026, me he ido al 2006 y he ordenado por retorno las principales bolsas del mundo.
02:17Y como me supongo habrá más de uno, dirán, ¿qué dices?
02:20¿El CSI 300, la bolsa china, es la mejor bolsa después de Estados Unidos y con tan poca diferencia desde
02:27el año 2006?
02:28Sí, pensad que el pico que se produce aquí, esta subida extraordinaria de la bolsa china, es la gran burbuja
02:34que se da previo al pinchazo de 2008 de todas las bolsas globales.
02:40Pero sí, desde el año 2006, como podéis observar, la bolsa americana ha obtenido una rentabilidad de aproximadamente un 457%.
02:49La bolsa china, un 411, la bolsa japonesa un 257 y la gran perdedora, el euro stock 600 o el
02:58stock 600 que representaría a todo el bloque de bolsas europeas, tanto cotizadas en euros como no.
03:05Es decir, la bolsa suiza, la bolsa, alguna bolsa nórdica también está aquí metida y eso solo ha subido un
03:12100%.
03:13Y dices, vale, ya tengo la primera sorpresa, yo supongo que más de uno estará pensando, está mal, Pablo ha
03:18calculado mal lo de la bolsa china.
03:20Id y comprobadlo. Evidentemente el punto de origen que marques va a hacer una gran diferencia, pero tomando las últimas
03:27dos décadas, esta es la realidad de lo que ha ocurrido.
03:30A partir de aquí te basa la idea de si comprar la bolsa nipona es demasiado arriesgado o no, en
03:41función de hasta qué punto conoces cuáles son los riesgos que afronta Japón a nivel estructural.
03:48El primer problema gordo viene por una constante depreciación de su moneda.
03:55Ahora, como puedes observar desde el año 2013, el yen contra el dólar ha perdido un 113%, es un montón.
04:04¿Qué quiere esto decir? Que para un inversor extranjero que tiene dólares o que tiene euros e invierte en activo
04:10japonés,
04:12lo que se deprecia la moneda japonesa va en contra de tu inversión.
04:17Es decir, que a lo que hayas ganado por la subida del Nikkei durante ese periodo tendrías que restarle el
04:23113% que ha perdido el yen respecto al euro o respecto al dólar en este caso.
04:29Por otro lado, la deuda pública y el coste de financiación también son un problema importante.
04:35¿Por qué? Pues porque Japón tiene una deuda de 236% respecto al PIB, es decir, al tamaño de la
04:42economía.
04:43No hay ninguna economía del mundo más endeudada que la japonesa y se ha disparado el coste de emitir deuda
04:51en los últimos año y medio, aproximadamente dos años.
04:55Y donde Japón antes se financiaba al 0%, de repente ahora tiene que pagar tipos del 3, 3,5 o
05:014.
05:01Y eso hace que la viabilidad fiscal de Japón se ponga en entredicho, especialmente cuando la primera ministra lo que
05:10está diciendo es que quiere bajar impuestos,
05:12es decir, recaudar menos dinero y hacer más gasto público, es decir, gastar más.
05:17¿Cómo diablos lo va a hacer y el mercado se lo va a permitir o no?
05:21Es decir, ¿le va a meter una prima a la emisión de deuda que cada vez haga más costoso endeudarse?
05:27¿O por el contrario va a comprar el argumento de la primera ministra y lo que vamos a ver es
05:33fortalecimiento del yen y abaratamiento del coste de financiación?
05:37Esto lo hablaré al final del vídeo y es crucial que lo entiendas porque si te metes en este tipo
05:42de estrategia tienes que ser consciente de que esto es el principal problema que te podría golpear en la cara
05:48y cómo cubrir o cómo detectar qué hacer en ese caso.
05:52Antes de hablar de la oportunidad que veo en la bolsa japonesa, creo que es fundamental entender el hito que
06:00se ha producido al vencer Sanae Takaiichi y las elecciones en Japón.
06:04En primer lugar, ha arrasado, no es que haya ganado, ha arrasado en las elecciones, ha conseguido 316 escaños en
06:11su partido PLD,
06:13pero es que además tiene una coalición con el Ishim, que es el partido de innovación que tiene otros 36
06:20escaños y eso le da lo que llamamos una supermayoría.
06:24¿Por qué es tan hito lo que ha ocurrido con Sanae?
06:28En primer lugar, porque es la primera mujer que lidera Japón en la historia.
06:32En segundo lugar, porque esa supermayoría parlamentaria es la más grande que se ha conseguido desde la posguerra.
06:40Con una supermayoría va a permitirle hacer cosas increíbles, reformas clave que hasta podrían afectar a cambiar ciertos artículos de
06:50la Constitución.
06:51Hay un movimiento muy evidente desde un perfil conservador a un perfil ultranacionalista.
06:57Y se está reconfigurando el apoyo electoral que ha conseguido Sanae, ha traído el voto juvenil y el voto de
07:04las mujeres, algo muy difícil.
07:06Y por otro lado, lo que está reconfigurando son las coaliciones dentro del gobierno.
07:12Hemos visto cómo se ha cambiado de alguna manera el apoyo tradicional del comito por otra opción que ha sido
07:21Japan Innovation Party,
07:23que es parte del gobierno actual.
07:26Como te decía, el tener supermayoría puede permitir a la primera ministra cambiar ese artículo pacifista de la Constitución,
07:36de la misma manera que también en Alemania, cuando surgió la necesidad del rearme,
07:41se buscó una forma de cambiar lo que parecía algo inamovible
07:47y permitir que Alemania se gaste una parte del presupuesto muy importante en defensa.
07:54Creo que la postura por el lado de Sanae va a llevarnos al mismo camino.
08:00Mayor gasto militar.
08:02Y además, uno de los ejes centrales de su discurso electoral
08:08es impulsar políticas de seguridad, defensa y un nuevo rumbo en política exterior.
08:14Y aquí hay otro factor que no debemos perder de vista, la confrontación entre Sanai y Xi Jinping,
08:21porque Japón parece que va a dejar de ser neutral en torno a Taiwán
08:25y ha amenazado en varias ocasiones en involucrarse militarmente
08:29en el caso de que China quisiese unificar de una manera más evidente Taiwán dentro de China.
08:36Como digo, este es un tema de geopolítica, ya lo desarrollaremos cuando la tensión vaya en aumento,
08:41que probablemente ocurra y será un tema muy interesante.
08:44Pero vamos a centrarnos en la oportunidad de inversión ahora.
08:48Por un lado, este gráfico invita a preguntar, ¿sabes qué es esto?
08:54Míralo tranquilamente.
08:59Ha subido un 2.353 de mínimo a máximo.
09:06Probablemente muy poca gente es capaz de reconocer qué es esto.
09:11Esto es, ni más ni menos, lo que le metió el Nikkei japonés al SP500 desde 1950 a 1989.
09:22Estamos hablando de casi 40 años.
09:25Quiere decir que la bolsa japonesa, durante esos 40 años, lo hizo un 2.350% mejor que la bolsa
09:34americana.
09:35Esto, de por sí, es un shock.
09:37Mucha gente, sobre todo la gente que lleva poco tiempo en el mercado, y para mí poco tiempo, son 10,
09:4215 años,
09:43creen que la hegemonía americana ha sido siempre, que ha sido siempre la mejor bolsa,
09:47que siempre ha sido la mejor economía.
09:49No es verdad.
09:50Como podéis observar, el comportamiento de la bolsa japonesa fue infinitamente mejor que el de la bolsa estadounidense,
09:56estadounidense, no durante 1, 2 o 10 años, durante 40 años.
10:00A cualquier inversor que le hubieses preguntado qué bolsa hay que comprar, te habría dicho Japón.
10:06¿Qué bolsa lo va a hacer mejor?
10:07Japón.
10:08¿Qué economía va a sustituir a Estados Unidos a nivel número 1 del mundo?
10:12Japón.
10:13Eso era el contexto.
10:15¿Qué pone debajo de todos los productos tecnológicos?
10:18Made in Japan.
10:19¿Qué pone debajo de todos los productos de juguetes?
10:22Made in Japan, hecho en Japón, no made in China, no hecho en China.
10:27Era Japón, era la China actual.
10:29Y dices, vale, esto es lo que ocurre antes de que llegue el ajuste.
10:36El ajuste es precisamente el pinchazo de la burbuja japonesa en el año 89 y fijaos el desplome posterior.
10:45Es decir, todo este movimiento que estáis viendo aquí representa lo que lo hace mejor Estados Unidos
10:52respecto a Japón.
10:53Casi lo devuelve al punto de origen del año 1950.
10:57Si todo esto lo hizo mejor Japón que Estados Unidos, esto lo hace Estados Unidos mejor que Japón.
11:02Y ahora merece la pena centrarse en la parte final del gráfico.
11:06¿Por qué?
11:07Pues porque en esta última parte del gráfico, como veis, ya no hay mínimos decrecientes.
11:11Los mínimos están a un mismo nivel.
11:13Pero lo más interesante es que este mes ha empezado a romperse una zona importante de resistencia.
11:20Déjame que te lo enseñe de una forma más clara.
11:23Este es el gráfico.
11:24Esto es lo que ha surgido.
11:26Es evidente que muchos de vosotros seréis capaces de localizar qué tipo de estructura es esta que veis aquí.
11:34Estamos hablando de un doble suelo.
11:35Dos mínimos a un mismo nivel separados por una serie de máximos y cuando se supera ese máximo se produce
11:41la consolidación de una estructura de acumulación que tiene como proyección la altura de la formación.
11:49Es decir, que si esto mide un 33 y pico y lo proyecto hacia arriba, me da un objetivo de
11:54hasta dónde podría llegar el movimiento al alza de este gráfico.
11:58Este gráfico es un análisis relativo Nikkei dividido del SP500 o dicho de otra manera, espero que el Nikkei lo
12:06haga un 33% mejor que la bolsa americana.
12:09Es cierto que lo que tenemos debajo son años, lo cual quiere decir que no es algo que vaya a
12:14ocurrir en pocos meses, sino una tendencia estructural que podría iniciarse ahora y que marcaría un cambio de dirección entre
12:22las bolsas japonesas y la bolsa americana.
12:25Es suficientemente importante como para tomar nota y empezar a pensar en términos de tal vez no estoy, mi cartera
12:35no está ponderada como debería.
12:37Todo el mundo quiere tener bolsa americana por las siete magníficas, por el tema de la guía, etcétera, etcétera.
12:43Lo que nos está diciendo el gráfico, que no deja de ser una cosa que refleja el sentimiento del mercado,
12:50es creo que no, no va a ser la bolsa americana la que va a liderar.
12:54De momento se espera que la bolsa nipona lo haga un 33% mejor.
13:00En el gráfico lo que observamos es una realidad y la realidad lo que nos dice es que la tendencia
13:06favorable a Estados Unidos durante un tiempo fue muy evidente hasta que se rompió esa línea de tendencia.
13:12Luego surgió una segunda línea de tendencia, pero en todo caso lo que teníamos eran mínimos cada vez más bajos,
13:18lo cual mantenía viva la preferencia por el S&P 500.
13:23Y así podríamos seguir avanzando hasta aquí, pero llegados a este punto ocurre algo muy interesante, que como decía antes,
13:30surge la ruptura de toda la zona de resistencia después de haber rechazado la zona de soporte.
13:36Y esto da lugar a ese doble suelo que estábamos analizando y posibles proyecciones hacia cotas mucho más altas.
13:42Lo normal es que si el Nikkei lo va a hacer mejor que el S&P 500, tal vez el
13:47Nikkei lo vaya a hacer mejor que muchas otras bolsas.
13:50Aquí tenéis el ejemplo del Nikkei contra el Eurostoxx 50 y dices, vale, ¿qué es lo que me indica este
13:58gráfico?
13:59El movimiento a favor de Europa duró hasta el año 2001 y a partir del 2001 tuvimos un mercado bastante
14:05lateral, como podéis observar, pero a partir de 2013 algo cambia.
14:10Se superan los máximos, luego hay un pullback y el mercado empieza a tirar a favor del Nikkei, a favor
14:15de Japón.
14:15Durante el periodo 2021-2025 hemos estado en un rango totalmente lateral.
14:21Era insignificante o indistinto estar en Japón o estar en Europa, pero ahora hemos visto cómo se ha roto al
14:28alza y ha habido un pullback.
14:30Y todo apunta a que esto va a seguir subiendo y como mínimo habría que proyectar la altura de este
14:36rango hacia arriba.
14:37Por tanto, la primera conclusión es, no solamente hay una estructura de vuelta a favor del Nikkei contra el S
14:44&P 500, sino que hay una estructura también de vuelta o de continuación en este caso a favor del Nikkei
14:49contra el Eurostoxx 50.
14:51Evidentemente lo que apetece es saber qué pinta tiene el Nikkei contra más cosas y por eso he traído este
14:58otro gráfico.
14:59Si comparamos el Nikkei contra el índice ACUI, este índice es el más global que existe, aunque tiene mucho peso
15:07Estados Unidos, lo que detectamos de nuevo es que salimos de un rango lateral que ha durado 2015-2025.
15:14Es una década prácticamente de mercado lateral y ahora se empieza a romper hacia arriba.
15:19La conclusión es muy evidente. El Nikkei está superando niveles críticos con proyecciones muy abultadas en términos porcentuales contra la
15:29bolsa global, contra la bolsa americana y contra la bolsa europea.
15:33Y esto nos lleva a... ¿Es que la bolsa americana ya no tiene tan buena pinta? Evidentemente.
15:40Ya lo he comentado en muchas ocasiones. Se rompió la gran tendencia a favor del S&P 500 que nace
15:46en el año 2010.
15:47Y ahora estamos atacando, y esto es importantísimo entenderlo, mientras no se pierda la línea de color naranja, todavía no
15:56tenemos mínimos decrecientes.
15:57Pero el hecho de que haya máximos decrecientes, que se haya roto la directriz y que estemos atacando el soporte,
16:03pone como mínimo un gran interrogante en la bolsa SP500.
16:08Si se rompiese la línea naranja, lo que implica es que va a haber muchas otras bolsas que lo van
16:13a hacer mejor que el SP500.
16:15Y es algo para lo que los inversores no están preparados, porque la gran mayoría de gestores institucionales y minoristas
16:22llevan los últimos años cargando posiciones sobre la bolsa americana con el tema de la IA y las famosas siete
16:30magníficas.
16:31Tal vez han migrado a esta posición en el momento tardío del ciclo y lo que toca ahora es ver
16:37cómo tienen que salir y redistribuir sus pesos en las carteras en favor de otros índices de renta variable y
16:46en detrimento del SP500 y probablemente también del Nasdaq.
16:50Lo que te estoy enseñando hoy es solo una pieza de un puzzle más grande que conforman los mercados financieros
16:57y que sin una guía puede parecer mucho más complejo de lo que es en realidad.
17:02Para navegar este 2026 no basta con entender algunos activos.
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18:03Ahora vamos a ver el análisis del Nikkei no en términos relativos como hasta ahora, sino en términos absolutos.
18:13Y cuando vemos este gráfico vemos que desde el año 2009 se marca un suelo, pero especialmente se acelera el
18:21comportamiento favorable del Nikkei en 2013.
18:24Y eso genera impulsos, correcciones, impulsos, correcciones, impulsos, correcciones y así sucesivamente.
18:32Curiosamente, todas las zonas pivotes funcionan de soporte antiguos máximos convertidos en mínimos, como podéis observar.
18:39Y eso nos deja que hay un gran soporte entre 39.000 y 43.000 en este momento, después de
18:46una subida espectacular que se lleva acumulando unos cuantos meses a favor de la bolsa JAPO.
18:51¿Qué es lo que marcó el inicio de este movimiento espectacular?
18:56Bueno, pues los Abenomics.
18:58Shinzo Abe, que era el primer ministro japonés que se atrevió a imponer una política de estímulo monetario y fiscal
19:08masivo.
19:09Compra de bonos, compra de otros activos, control de la curva de tipos, tasas de interés del 0% o
19:15incluso negativas.
19:16Y un incremento notable del gasto público.
19:19Todo eso provocó el final del movimiento a la baja del Nikkei, que llevaba prácticamente instaurado desde 1990.
19:27Y el inicio de una nueva tendencia que ha permitido superar esos máximos de la burbuja del año 89.
19:37SANAE pretende volver a aplicar la política de los Abenomics.
19:42No sabemos si en la misma medida, probablemente no de forma tan radical, pero el eco está ahí.
19:49Si funcionó tan bien con Shinzo Abe, la pregunta es por qué no puede ser este el catalizador que dispare
19:56el buen comportamiento del Nikkei en términos relativos.
19:59Si miramos el comportamiento desde un punto de vista puramente técnico, he querido marcar dónde confluyen las señales de venta
20:08de estocástico y MACD y vemos que en el primer caso funciona relativamente bien.
20:12No estoy tomando las señales que no se dan en zona de sobrecompra extrema o cuando la señal no está
20:18de alguna manera sincronizada en los dos indicadores y me voy simplemente a las que están más sincronizadas.
20:24Esta es muy clara también y marca esta corrección.
20:27Aquí esta se da muy pronto y hay que esperar a la segunda para ver esta corrección.
20:32Aquí un poquito antes el estocástico que el MACD, pero también marca la fase de consolidación lateral.
20:37Y de nuevo aquí con un pequeño decalaje marca este último tramo correctivo antes del impulso.
20:43Cuando miramos este gráfico, la conclusión que uno extrae es hay una sobrecompra extrema.
20:48El riesgo está ahí, pero como puedes observar, de momento al menos no hay cortes descendentes, no hay ni siquiera
20:56acercamiento de las líneas de MACD y Signal o las líneas de estocástico.
21:01Si hubiese algún tipo de señal y date cuenta que lo que tienes debajo son años, lo más difícil con
21:08este tipo de análisis es la paciencia y la disciplina.
21:11Imagínate que durante 2026 atravesemos algún momento complejo, que se produzca una corrección severa en la renta variable global.
21:19Eso podría hacer que el Nikkei también corrigiese de forma global.
21:24¿Qué pasaría con los indicadores? Probablemente cortarían a la baja.
21:27¿Qué deberías esperar?
21:29Pues viendo el comportamiento que hemos tenido desde el año 2007, si se viese a esa situación de ralentización en
21:36la fuerza del mercado, comienza una corrección, corte descendente en los indicadores.
21:41Probablemente te diría, espera que la corrección se acerque a esta zona pivote de antiguos techos y a partir de
21:48aquí tienes una señal muy interesante de entrada en los entornos de 42, 43, 44 mil puntos, no muy lejos
21:56de la directriz.
21:57Y podrías poner tu stock por debajo de los 33 mil, que sería más o menos respetar la zona de
22:04tendencia alcista y a partir de ese momento poder sentarte en una posición con una visión de largo plazo.
22:11Bien, ahora toca hablar de algo que está inherente en todas las ideas de inversión, que son los riesgos.
22:19Montarte en una idea pensando que siempre va a salir bien es un error garrafal.
22:24De hecho, uno debería empezar siempre monitorizando qué es lo que podría salir mal y a partir de ahí cuánto
22:31me puede costar si me sale mal.
22:32De manera que vamos a ser realistas y vamos a plantear cuáles son los riesgos de jugar a favor del
22:40Nikkei respecto a otros mercados.
22:44Japón tiene una situación económica compleja, pero yo creo que los riesgos principales es uno, que cuando llegaron los Abenomics
22:52se produjo un revulsivo enorme con un coste que mucha gente no comenta.
23:00Y es la cartera del Banco de Japón se incrementó hasta unos niveles totalmente inauditos.
23:09Y ahora explicaré por qué eso es un riesgo.
23:11Y por otro lado, el yen se ha debilitado mucho desde el año 2013.
23:16A veces hemos hablado antes que contra el dólar un 113% y eso resta rentabilidad a tu posición en
23:24términos de tipo de cambio.
23:27Porque si eres americano o comprando en dólares o eres europeo comprando en euros, la debilidad del yen va en
23:33tu contra.
23:35¿Qué es lo que ha hecho Japón?
23:36Japón con los Abenomics invitó a que el Banco de Japón hiciese una auténtica barbaridad.
23:43Lo que estáis viendo aquí es el total de ETFs existentes de renta variable en Japón.
23:54Y dice, si lo negro que es, los del total de ETFs que existen, ¿cuántos tiene el Banco de Japón?
24:00Dice, no, no puede ser Pablo.
24:01No puede ser que la línea negra sea lo que ha comprado Japón y la línea de color pálido sea
24:09el resto del mercado.
24:10Digo, sí, es así. El Banco de Japón llegó a tener más de un 73% de todos los ETFs
24:19de bolsa que existían.
24:21Y dices, bueno, pero esto es un disparate, ¿no?
24:23Y dices, claro, la intervención masiva que llevó a cabo el Banco de Japón durante los Abenomics convirtió en un
24:34descontrol absoluto el comportamiento de la bolsa nipona.
24:37Por eso subió tanto y recuperó con tanta fuerza, por la intervención masiva del Banco de Japón.
24:43La segunda pregunta que deberíamos hacernos es, ¿ha dejado de comprar?
24:47Sí, como podéis observar, las compras masivas llegaron hasta el año 2020.
24:52Luego incrementaron un poquito más entre 2020 y 2022, pero prácticamente están estables desde entonces.
25:00Pero lo que hizo fue comprar cantidades ingentes entre prácticamente el año 2013, que empieza los Abenomics, y el año
25:082020.
25:09¿Hasta qué punto?
25:10Y de bueno, en 2012 tenía un 30% del total de ETFs, en 2015 un 54% del total
25:18de ETFs.
25:18Entonces, en 2017-2018 tenía el 75% del total de ETFs, es decir, y siguió comprando, como podéis observar
25:29en negro, lo que tiene el Banco de Japón, en azul el total de ETFs disponibles en el mercado.
25:36Creo que cuando uno se pone a pensar en esto, dice, jolín, esto es una locura.
25:41O sea, el nivel de intervencionismo que ha tenido Japón es inaudito.
25:47Pero también te lleva a pensar en términos de, oye, y si el Banco de Japón decidiese vender los ETFs
25:55que tiene en cartera, sería desastroso.
25:59Digo, sí, evidentemente. ¿Por qué? Pues porque tiene un porcentaje de la bolsa que es una barbaridad.
26:06¿Puede ocurrir? Podría ocurrir.
26:09¿Lo tenía que anunciar? Por supuesto.
26:11¿Se puede saber si ha empezado a vender o si está vendiendo? Claro.
26:16Por tanto, no debería pillarnos por sorpresa.
26:19Podemos ver el saldo en la propia cuenta del Banco Central japonés.
26:23Podemos hacer seguimiento a través de publicaciones de prensa.
26:29En Bloomberg probablemente vas a tener artículos que te dicen, el Banco de Japón ha vendido tanto de su cartera.
26:35Si pasa eso, evidentemente estás con un problema de cara.
26:39Y es que lo que antes era un viento a favor, ahora es un viento en contra.
26:43Pero tienes capacidad de verlo.
26:45Y sobre todo, hay una necesidad de comunicación previa antes de comenzar.
26:50Este es el primer riesgo y creo que el más importante de todos.
26:54Que de repente, en lugar de que el Banco Central sea tu aliado, se convierta en tu enemigo.
26:59En esta estrategia a favor del Nikkei.
27:01Con lo cual, conocerlo es súper importante.
27:03La segunda pregunta es, oye, ¿y podría hacer lo mismo con las posiciones de bonos?
27:11¿Cuánto tiene de la cartera que emite el Tesoro de Japón?
27:14Tiene en torno a un 48%.
27:17Dices, o sea, que casi la mitad de todos los bonos que ha emitido Japón para poder financiar esa deuda
27:23gigantesca de 236% del PIB,
27:27los ha comprado el Banco de Japón.
27:29Digo, sí.
27:30¿Y los extranjeros cuánto han comprado?
27:32Digo, pues, menos de un 12,5% de todo lo que emite Japón.
27:36Y dices, vale, o sea, que la mayoría de los bonos que existen emitidos por el Tesoro los tiene el
27:43Banco de Japón y también otras entidades locales.
27:46Sí.
27:47¿Existe el riesgo de que el Banco de Japón venda los bonos?
27:50No, yo creo que no.
27:53Lo que puedo hacer, evidentemente, es lo que estás viendo en pantalla.
27:56Es no renovar los vencimientos de manera que el peso vaya reduciéndose.
28:02Si tuvo un 55%, ahora tiene un 48%, tal vez siga con ese movimiento suave que llamamos QT,
28:11que permite bajar la exposición, exactamente lo mismo que está haciendo la Reserva Federal en este momento.
28:16Pero aquí no creo que haya tanto problema.
28:18Creo que el problema gordo viene de la posibilidad de que pudiese vender su cantidad ingente de ETFs en bolsa.
28:27Y dices, vale, ¿cuál es el segundo riesgo que consideras crucial?
28:31La depreciación del yen.
28:33Hemos dicho que todo lo que se deprecia el yen, como tú has comprado un activo cotizado en yenes, va
28:37en contra de tu rentabilidad.
28:42¿Qué debo hacer al respecto?
28:44Normalmente, te diría, tienes que, ante posibles explosiones del yen debilitándose, deberías cubrir la divisa.
28:53Lo que pasa es que cubrir la divisa tiene un coste.
28:56Así que, si esto es una estrategia que vas a mantener durante años, dices, ¿cómo voy a cubrir la divisa
29:01durante años?
29:02Esto, al final, puede detraer una parte muy importante del retorno que espero obtener.
29:08Y aquí llega un punto clave.
29:11Confía en el Banco de Japón y que no va a dejar que el dólar yen supere la cota de
29:16160 de forma estructural.
29:19¿Por qué?
29:20Pues porque lleva mucho tiempo haciéndolo.
29:23El dólar yen, como hemos dicho, se ha depreciado muchísimo contra el dólar en el 113% desde 2012 hasta
29:32que alcanzó esta cota de 161,54.
29:35Pero cuando llegó aquí hubo una intervención muy importante.
29:39Y esta intervención lleva siendo algo presente en el mercado desde prácticamente finales de los 90.
29:46O dicho de otra forma, no es que de repente se le haya ocurrido al Banco de Japón intervenir el
29:52tipo de cambio.
29:52No, es que lo lleva haciendo casi 30 años.
29:56Lo cual te hace pensar no va a permitir que salte de 160 a 161.
30:03Por tanto, no me voy a preocupar yo de la depreciación del yen porque ya se está preocupando el Banco
30:10de Japón de que eso no ocurra.
30:12Puede salir bien o puede salir mal.
30:14Hasta ahora ha tenido éxito en defender el dólar yen.
30:18Pero podría salir mal porque cuando tú miras la estructura desde una perspectiva de análisis técnico vemos una realidad muy
30:29potente.
30:29Obviamente el yen se fortaleció muchísimo en la década de los 70 y los 80, incluso el principio de la
30:37década de los 2000 contra el dólar.
30:40Pero a partir de ahí surge esta estructura que llamamos hombro cabeza, hombro invertido, cuyo objetivo es un 38%
30:48de subida.
30:48Es verdad que hemos hecho una parte muy importante.
30:51Esto sería más o menos niveles de 175, pero todavía quedaría de 154 a 175 una subida adicional.
31:00Y eso podría ir en detrimento de lo que ganas.
31:04En este momento la gran pregunta es ¿te fías del Banco de Japón o no?
31:09La otra opción es que el mercado compre el argumento de Sanae y el yen se fortalezca, no por intervenciones
31:19del Banco de Japón, sino porque guste el planteamiento económico que va a hacer la nueva primera ministra.
31:25Y eso lleve a que el yen se fortalezca.
31:28Piensa que Japón está subiendo los tipos de interés mientras que el resto está o neutral o bajándolos.
31:34Con lo cual que el yen se pudiese fortalecer no hay que descartarlo.
31:38Si hubiese un entorno correctivo, el yen suele actuar como moneda refugio.
31:43Con lo cual también eso podría favorecer que el yen, en lugar de moverse en tu contra, se moviese a
31:49tu favor.
31:49Pero ya hemos identificado dos temas que tienes que controlar.
31:53Si el Banco de Japón empieza a vender su cartera inmensa de bolsa.
31:58Dos, si el dólar yen ataca por alguna razón la cota de 160 y la decisión del Banco de Japón
32:06de intervenir no es tan potente como debería.
32:08El tercer riesgo gira en torno a si el mercado va a ver con buenos ojos que la ministra Sanae
32:16incremente el gasto público y reduzca impuestos.
32:20¿Por qué?
32:20Pues porque tienen ahora mismo una deuda sobre el PIB de un 236% y eso es una cantidad brutal.
32:29Si empiezas a tener un tensionamiento en el coste de financiación, ¿cómo diablos vas a financiar esa deuda tan gigantesca?
32:38¿Es algo que tiene sentido debatir?
32:41Claro, porque ya hemos visto un incremento notable de ese coste de financiación.
32:47Hace prácticamente seis años, cuando estábamos en la cota de 2019-2020, Japón tenía los tipos de interés en tasas
32:55negativas.
32:56Y el coste de financiarse a 10 años, a 20 años, a 30 años prácticamente era inexistente, entre el 0
33:04y el 0,50%.
33:06Pero esa realidad ha cambiado.
33:08Cuando ha llegado la inflación a Japón, hemos visto que el Banco de Japón ha tenido que subir las tasas
33:14de interés y no lo ha hecho en gran medida.
33:15Simplemente están al 0,75%, pero ya ha provocado un tensionamiento enorme en el coste de financiación a 10 años,
33:24que se encuentra por encima del 2%,
33:26en el coste de financiación a 20 años, que supera el 3%, y en el coste de financiación a 30
33:32años, que supera el 3,5% y que llegó incluso a marcar picos del 4%.
33:37Por tanto, lo que estamos diciendo es, cuidado, porque hablamos de una economía tremendamente endeudada y el coste de financiación
33:45se ha disparado.
33:46Es verdad que la última reacción desde que ha ganado SANAE ha sido relajación en el coste, lo cual es
33:52una buena señal.
33:53El mercado de momento lo ve con buenos ojos, pero la realidad de que tienen un 230% de deuda
33:59sobre el PIB es una losa que no hay quien mueva.
34:02Y lo que pueda ocurrir con el coste de financiación va a afectar directamente a la viabilidad fiscal que tenga
34:10SANAE en sus manos.
34:13Recordad que cuando un político juguetea con ideas fiscales absurdas, lo hizo Liz Truss en Reino Unido, le costó el
34:21puesto en cuestión de, no sé si fue un mes o mes y medio.
34:24Ese ha sido el mandato primera ministra más breve de la historia. Por tanto, cuidado con que el mercado te
34:33retire el apoyo, porque si lo hace, te meterán una prima enorme en el coste de financiación y todo esto
34:39que promete SANAE no será factible, no será posible.
34:42Antes de que te vayas, un último recordatorio. En el directo del 5 de marzo iré mucho más allá. Te
34:48enseñaré a aplicar el análisis relativo, ese que has visto durante el vídeo, para que aprendas a implementar tus ideas,
34:55maximizando el retorno de tus inversiones, en lugar de seguir a la mayoría como hacen casi todos.
35:01Regístrate en el enlace de la descripción para recibir las tres clases previas y que te enviemos el enlace para
35:08asistir al directo. Si no puedes, no te preocupes porque te enviaremos las clases grabadas, pero solo si te has
35:14apuntado antes. Es gratuito, es online y puede ser tu primer paso para construir una cartera realmente sólida.
35:21Y llega el momento de hablar de las conclusiones. Por un lado, la victoria de SANAE creo que cambia completamente
35:29el posicionamiento de Japón, tanto a nivel interno como externo.
35:33Las nuevas políticas van a ser tremendamente impulsivas, tanto monetaria como fiscal, y el posicionamiento externo también va a sufrir
35:42un cambio.
35:43De un Japón que antes buscaba esa neutralidad a toda costa, a de repente querer ser un player, un jugador
35:50importante en el plano geopolítico.
35:54Por otro lado, creo que la bolsa japonesa podría ser el activo más favorecido si se implementan estas medidas que
36:01ha anunciado la primera ministra.
36:03Y ahí se abre un tema apasionante y es, ¿podría o no el ahorrador japonés repatriar el dinero que tiene
36:11en el extranjero?
36:12Pensad que en Japón, cuando teníamos los bonos que daban una rentabilidad del 0% o 0,50%, no tenía
36:22ningún sentido invertir en renta fija en Japón.
36:25Con lo cual el japonés lo que hacía era irse a buscar rentabilidad a mercados internacionales.
36:33Compraban bolsa americana, bolsa europea, compraban bonos tanto europeos como estadounidenses.
36:40¿Por qué? Pues porque ahí es donde estaba el retorno.
36:42Ahora los bonos japoneses dan una rentabilidad incluso más alta que algunos bonos de economías desarrolladas.
36:50¿Por qué comprar fuera teniendo que preocuparte del tipo de cambio de tu moneda?
36:55Si puedes comprar tu propio bono sin preocuparte de la divisa porque lo compras con yenes y cotizan yenes.
37:01¿Qué pasa con la bolsa? ¿Podría esto arrastrar el apetito local del inversor japonés por su propia bolsa?
37:09Y entonces repatriar lo que tienen invertido en el SP500, en el Nasdaq, en las siete magníficas, en la bolsa
37:16europea.
37:16Es un tema tremendamente relevante porque Japón lleva décadas siendo la bolsa de ahorro más grande dedicada a financiar los
37:27excesos que hemos cometido en otras áreas desarrolladas.
37:30Por tanto es algo de lo que habrá que hablar mucho y estar muy atento.
37:33Por otro lado lo que propone Sanai suena muy bien pero es muy complejo porque no parte de una posición
37:44de pequeño endeudamiento sino de una posición de máximo endeudamiento con una divisa que ya cotiza muy cerca de ese
37:51punto donde tiene que invertir, intervenir el Banco de Japón.
37:54Tienen que seguir probablemente subiendo tipos de interés para luchar contra una inflación que aún no está en el 2
38:00% y eso hace que cualquier desliz el mercado te puede destrozar.
38:06¿Qué debemos hacer como inversores sobre todo si jugamos esta idea?
38:11Evidentemente lo que necesitamos es utilizar el mercado como termómetro, vigilar lo que ocurre con el dólar yen.
38:17Si el yen se fortalece, muy buena señal en este aspecto, quiere decir que hay un respaldo a lo que
38:24está intentando hacer Sanai y si la rentabilidad de los bonos baja, también muy buen respaldo porque quiere decir que
38:31el coste de financiación de la deuda inmensa japonesa cada vez es más bajo.
38:35Serían dos señales muy positivas.
38:38El movimiento en sentido opuesto precisamente lo que hace es cuestionar la viabilidad del plan que quiere llevar a cabo
38:44la primera ministra japonesa.
38:47Y aquí está la última conclusión que creo que es crucial.
38:51Si crees que las bolsas están muy caras, si crees que las valoraciones están muy estiradas, que las primas de
38:57riesgo están hundidas, la volatilidad demasiado baja y te da miedo la compra del Nikkei, cosa que es totalmente razonable.
39:04Dices, oye, ¿qué pasa si cae todo? Resulta que me compro Japón y es la bolsa que menos cae, pero
39:09cae y pierdo dinero.
39:11Bueno, ahí está la posibilidad de montar un relativo.
39:14Es el tipo de estrategia al que hacía referencia anteriormente cuando te decía no te pierdas el evento que va
39:20a ser el 5 de marzo.
39:21Apúntate porque voy a enseñarte a utilizar precisamente ese análisis relativo que consistiría en comprar la bolsa japonesa, pero vender
39:30otra bolsa de las que hemos visto antes que tienen peor pinta.
39:33Y de esa manera, si cae el mercado, a ti te da igual, porque lo que te importa es que
39:39el Nikkei baje menos de lo que baje la bolsa que has vendido.
39:42Así que aprende a hacer análisis relativo.
39:45Es una forma maravillosa de poder estar expuesto al mercado sin direccionalidad, pero jugando ideas que crees que pueden funcionar.
39:53Y te lo digo yo, que he gestionado un fondo de 500 millones de dólares solamente con análisis relativo que
40:00se llamaba Market Neutral.
40:02Así que es una técnica que utilizamos los institucionales y te enseñaré si estás suscrito para esos cursos gratuitos y
40:12el directo del día 5.
40:13Lo tienes en la descripción del vídeo.
40:15Suerte a todos con vuestras inversiones, dejadme vuestros comentarios, estaré encantado en saber qué opináis al respecto y nos vemos
40:23ya en la próxima entrega.
40:24Un saludo.
40:45Gracias.
40:45Gracias.
40:45Gracias.
40:45Gracias.
40:45Gracias.
40:45Gracias.
40:45Gracias.
40:45Gracias.
40:45Gracias.
40:45Gracias.
40:45Gracias.
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