00:12Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva. El día de hoy tengo un gran invitado que es el
00:20señor Benjamín Álvarez, quien es el director de análisis de Somoza y Asociados, que me va a
00:27acompañar en este programa para platicar de temas económicos financieros en México y en el mundo.
00:35Y como siempre voy a iniciar charlando sobre la semana bursátil que acaba de terminar. Fue una
00:43semana muy dispareja, con resultados muy distintos por regiones. Por ejemplo, en Norteamérica las
00:52bolsas estuvieron realmente laterales. El Dow perdió 0.6, el Standard & Poor's ganó 0.3%,
01:03el Nasdaq estuvo tablas. Sin embargo, en los acumulados del año, las tres bolsas traen
01:11magníficos resultados. El resultado del Dow es más 11.7%, del Standard & Poor's más 13.7% y del
01:24Nasdaq
01:24más 14.8%. Magníficos resultados en siete meses y pico. Después tenemos una mala noticia con la
01:34bolsa mexicana de valores. Perdió en la semana 3.61 y con eso prácticamente borró todas las utilidades
01:42del año. El índice de precios y cotizaciones únicamente ha ganado 0.33% de enero a mediados
01:51de agosto. A febrero ya traía cerca del 10%, 11% de rendimiento y los eventos económicos y los malos
02:01números de nuestra economía lo han hecho venir perdiendo fuerza. Esto es una pena. Hay fondos
02:09en pesos que tienen rendimientos mucho mejores que los del índice, como el que tenemos, por ejemplo,
02:15en Grupo Bursátil, que trae rendimientos del 11%, pero bueno, que el IPC pierda 0.3% no es una
02:23buena noticia.
02:24Por otro lado, Europa, muy consistente, tuvo una semana sin pena ni gloria, pero en el acumulado del
02:32año trae un rendimiento del Eurostock 600 de más 11% en euros, que no es pequeño. Es un muy
02:40buen
02:41rendimiento. Por otro lado, el Nikkei sigue siendo el campeón. En la semana ganó el 4.7% y la
02:50bolsa japonesa,
02:51en lo que va del año, en el Year to Day, trae un rendimiento medido en yenes del 36.5%.
02:59Eso lo hace la bolsa
03:02más rentable de todo el planeta en este 2026. Pero por contra, en China, tuvo un rendimiento negativo
03:09en la semana de 0.3% y a lo largo del año el rendimiento también es negativo, con menos
03:161%.
03:18Después, en las bolsas de Asia Pacífico, en países pequeños como Indonesia, Malasia, Vietnam, etc., etc.,
03:27las bolsas con muy buen rendimiento, 3.27 positivo en la semana en dólares y también en dólares en el
03:35año,
03:3526.5%. Eso fue lo que tuvimos. Pero hubo en la semana realmente muchas noticias. Los mercados
03:45estuvieron dominados por dos fuerzas. La primera, muy negativa, pues es que no ha habido noticias en
03:53relación a la posible apertura del Estrecho de Hormuz y un acuerdo de paz duradera entre Estados
04:00Unidos e Irán. El problema sigue ahí y la incertidumbre que esto genera sigue ahí. La parte
04:08buena de esto es que por lo menos el petróleo durante la semana no tuvo grandes cambios y se
04:15mantuvo en niveles de 81 dólares el barril. Recordemos que lo más peligroso en términos
04:23económicos económicos de esa guerra es el impacto que ésta tiene en el precio del petróleo, porque eso
04:28afecta a la inflación y la inflación tiene efectos muy negativos en las tasas de interés al empujar a
04:37que los bancos centrales suban las mismas para protegerse de ese fenómeno que nadie quiere tener.
04:46En la parte positiva de los mercados se mantienen altos porque es sorprendente los buenos resultados
04:54corporativos que hemos visto de las empresas al segundo trimestre del año. Y para ello le voy a pedir
05:00a Benjamín que nos platique de estas buenas noticias corporativas que nos han dado las empresas que
05:08están en el Standard & Poor's en mucho más detalle. Adelante Benjamín, por favor.
05:14Hola Manuel, gracias por la invitación. Saludos al auditorio. Sí, como bien mencionas, la temporada
05:19de reportes trimestrales ha sido extraordinariamente buena. Particularmente para el Standard & Poor's
05:23500 han reportado cerca del 90% de las empresas, esto alrededor de 450. Y pues la gran mayoría o
05:30cerca
05:31del 85% de las empresas ha superado las expectativas del consenso de mercado con respecto a las utilidades.
05:36Los sectores con mejor desempeño han sido el sector de energía, consumo discrecional y el sector
05:46tecnológico han sido los que lideran como tal el crecimiento en cuestión de utilidades.
05:51Por el lado contrario, solamente el sector de cuidado de la salud ha tenido un desempeño negativo,
05:56una contracción en cuestión de las utilidades anuales. La realidad es que este desempeño ha sido
06:02bastante favorable y ha mejorado con respecto a lo que reportaron en el primer trimestre del año.
06:07Pero también ya se tienen estimaciones de qué puede pasar en los próximos trimestres.
06:14¿Cuáles son las expectativas de Wall Street, por ejemplo, en el incremento de las utilidades
06:19de estas 500 empresas para el tercer y cuarto trimestre del año? ¿Van a mantenerse con incrementos
06:26del 50% como es lo que nos están enseñando ahorita o se pueden moderar?
06:32No, de acuerdo con las expectativas del consenso de Wall Street, la realidad es que se espera
06:37una moderación en el ritmo del crecimiento del orden del 20-25% en cuestión de crecimientos
06:43anuales para las utilidades, tanto para el tercer trimestre como para el cuarto trimestre.
06:48Viéndolo así, no es un dato como tan negativo. Sin embargo, si lo comparamos con lo que ha sucedido
06:54en el segundo trimestre, pues sí veríamos una cierta desaceleración.
06:59Era lo que yo quería comentarte. Yo, pues ya no me atrevo a decir, a lo mejor tú tienes
07:04la cifra, pero yo creo que hacía 10 años que no veíamos un resultado anual tan bueno
07:11como el que seguramente vamos a ver en este 2026, ¿no? Y esto me llama la atención a pesar
07:18de que la parte de geopolítica, pues la cosa está que arde, ¿no? Tenemos la guerra
07:24del Medio Oriente, que no ayuda. Tenemos todavía el conflicto entre Rusia y Ucrania, que también
07:32no ayuda, que afecta principalmente al continente europeo. Y luego tenemos muchos temas en el mundo
07:39difíciles de resolver, ¿no? La insistencia de China en tratar de quedarse con Taiwán,
07:46que será un problema que habrá que enfrentar en algún momento en el mediano y en el largo
07:52plazo. Y no se digan los terribles sucesos que suceden a cada rato todavía en las poblaciones
07:58africanas, ¿no? Entonces, a pesar de una geopolítica muy compleja, pues es un año extraordinario.
08:06Y a pesar también de que está un presidente como Donald Trump en los Estados Unidos, que
08:14es muy inteligente, pero también ha hecho muchos cambios en la parte económica, que
08:19no a todos los mundos le gusta. Pero a pesar de eso, pues los resultados son francamente
08:25alentadores. Me gustaría pasar a un tema crucial, que es la inflación. La semana pasada tuvimos
08:33los datos de inflación en México, muy positivos, por cierto, y esta semana los tuvimos en Estados
08:39Unidos y también fueron buenos. La inflación nominal descendió de junio a julio de 3.5 al 3.4 por
08:48ciento y la subyacente se fijó en julio en 2.5. Esta es la más importante. Ya aparentemente,
08:55únicamente está .5 por ciento arriba del objetivo de la Reserva Federal. Buenos datos
09:02de inflación, buenos datos de inflación. Y además hay que compararlos también con un
09:08muy mal dato para la economía norteamericana, que fue la poca, más bien nula y negativa
09:14creación de empleos en julio, donde se esperaban 83 mil empleos y se redujo el número de empleos
09:20en 23 mil. Pero todo esto combinado, yo creo que fue favorable para los mercados. ¿Por qué no
09:27elaboras? ¿Por qué no nos dices por qué fue bueno para los mercados? ¿Qué podemos esperar
09:32de la inflación en Estados Unidos en los siguientes meses que va a ser fundamental? Y también me
09:39gustaría que me dijeras qué piensas, qué son las opciones que tiene la Reserva Federal
09:46de aquí en adelante y cuáles son las probabilidades de que suba o no la tasa de interés de aquí
09:52a diciembre. Adelante, Daniel. Sí, Manuel, de acuerdo. Mira, con respecto a lo que mencionabas,
09:58primero el tema de la inflación en Estados Unidos y el dato de empleo fueron un cóctel
10:03suficientemente positivo para restar presiones a la FED precisamente sobre la posibilidad del
10:09incremento de las tasas de interés tan pronto como en el mes de septiembre. Tuvimos una disminución
10:15de las probabilidades del incremento de las tasas de interés para la próxima reunión
10:21de la FED en el mes de septiembre, llevándolas a un nivel cercano al 60%, descontando que
10:27no va a haber movimiento de las tasas de interés. ¿Cuál sería el escenario para que la inflación
10:32no cediera? Que las tensiones geopolíticas continuaran, que el precio del petróleo pasara
10:37de los niveles actuales nuevamente a niveles cercanos de los 100 dólares. Esto generaría
10:41presiones suficientes para que la FED pudiese estar tomando la decisión de aumentar las
10:46tasas de interés a finales de año. Sin embargo, si las cosas continúan como ahora y las tensiones
10:52geopolíticas continúan cediendo, entonces veríamos que la FED pudiese tomar la decisión
10:59de no subir las tasas de interés, dejarlas donde están y en un escenario muy poco probable
11:06incluso tener la oportunidad de disminuirlas. Ese es el escenario menos probable, sin embargo,
11:12todavía está latente.
11:13Yo quisiera cerrar nada más diciendo que todo esto ha favorecido a que tengamos un peso
11:19tan fuerte y que lo hayamos visto el viernes por primera vez en mucho tiempo cerrar abajo
11:25de 17 pesos contra el dólar. ¿Por qué? Primero porque lo que más lo ha beneficiado al peso
11:32es el debilitamiento de la moneda extranjera, es decir, del dólar, que también se devaluó
11:39con respecto al euro. Por ejemplo, ya está en 1.15 cuando estaba en 1.3. En segundo lugar,
11:46que esta baja en la inflación y el hecho de que no se perciba que Estados Unidos va a subir
11:52la tasa mantiene la expectativa por tres o cuatro meses más de que el diferencial de tasas
11:59de interés va a seguir favoreciendo a México. Ahora bien, yo creo que esta situación es
12:05coyuntural y que el peso va a rebotar a niveles de 17.5 en las próximas semanas o meses.
12:12Es mi comentario y con eso me despido. Te doy las gracias, Benjamín, pero como siempre
12:18le doy las gracias principalmente a todos ustedes que nos acompañan semana a semana en
12:24Milenio Mercados en Perspectiva. Estaremos aquí la próxima semana. Muchas gracias.
12:31Gracias.
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