00:00...de reservas internacionales para 6.5 meses de importación.
00:04La gente no está percibiendo eso en su casa.
00:07Ustedes deciden quién comienza.
00:10Ustedes deciden quién comienza.
00:11Bueno, como la pregunta de política monetaria...
00:13Ok, la lógica dice que el presidente del Banco Central es el que comienza.
00:18Perfecto. Primero, un tema con el que usted arrancó y...
00:23Presidente Zelaya, que respeto mucho porque como político es un gran político,
00:27pero yo siempre soy del pensamiento zapatero a tu zapato.
00:30Un político no puede hacer economía. Ese es el primer principio.
00:35Eso de entrada por un tema de consistencia.
00:38Y creo que históricamente el punto clave es explicarle a la población que son las reservas.
00:44Los dólares llegan al Banco Central, se quedan en el Banco Central,
00:48y luego ese dinero sale en forma de lempiras y circula en la economía.
00:53O sea, que todos los dólares que se encuentran en Banco Central,
00:55las reservas internacionales, los dólares, están circulando como lempiras en la economía.
01:01Ese es el primer punto.
01:03Segundo punto, ¿por qué acumular reservas?
01:05Bueno, miremos el caso de Guatemala.
01:06Guatemala tiene 11 meses de importaciones.
01:09En un entorno internacional, en el cual los choques externos son cada vez más frecuentes,
01:15donde los precios del petróleo fluctúan de forma importante,
01:18donde tiene precios de café que fluctúan de forma importante,
01:22el mejor signo de responsabilidad de un Banco Central es acumular reservas internacionales.
01:30Ahora, muchas personas me dirán, bueno, pero ¿qué beneficio le trae esto a las personas?
01:36Sencillo, cada traje, cada cosa, cada zapato que se pone, la mayoría es importado.
01:42Necesito, como autoridad monetaria, el Banco Central necesita garantizar que se cuenta con el suficiente respaldo
01:49para hacerle frente a las obligaciones.
01:52En caso de una situación en la cual la economía internacional entre en una crisis.
01:58Y entonces, decir que tres meses de reservas internacionales son suficientes,
02:03es algo que estudiaron los economistas antes, que salía en un libro de texto.
02:06Por si no lo sabía, o sea, eso de los tres meses de importaciones viene realmente fundamentado
02:13por lo que leían antes en un libro de texto, economistas en la década de los 70, los 80.
02:18Pero en una economía hondureña en la cual importamos una cantidad relevante de productos,
02:24en el cual las importaciones están cerca del 80, 90%, una apertura comercial de 140% del PIB,
02:32con respecto al PIB, ¿cómo vamos a ser responsables teniendo, no teniendo el suficiente stock de reservas internacionales?
02:42Segundo, muchachos...
02:43Fíjate que estás pensando en las importaciones, estás pensando en las importaciones.
02:48Mel de repente piensa en las importaciones, pero en su lógica económica,
02:54él está pensando que qué le diría a una familia que siente que tenemos un montón de reservas,
03:00pero que su economía, esa familia de la Esperanza, de la Empira, de allá, de un barrio de Puerto Cortés,
03:06no le mejora.
03:07Entonces le voy a decir algo, el escenario alternativo sería, no hay reservas,
03:10y entonces cómo compro los productos que requieren...
03:13No, tampoco eso, porque recordad lo que tuvimos en el tiempo de José Ascona,
03:16que no teníamos reservas para importar ni medicamentos.
03:20Óyeme, sin dólares para importar combustibles.
03:23Entonces, allá anduvo Callejas en México rogándole a Salinas, que estaba de presidente,
03:27que le ayudara para exportarnos petróleo, porque no teníamos dólares,
03:32y ese fue el choque de Montoya con Ascona.
03:34Y un segundo punto, la mayoría de las personas dicen,
03:36ay, ¿por qué tienen estos dólares guardados y no los ponen a circular?
03:39Perdón, los dólares que están en el Banco Central están circulando como un espejo en lempiras, en la economía.
03:45Entonces, si yo vengo y tomo un préstamo sobre las reservas,
03:47lo único que estoy haciendo es duplicando la cantidad de lempiras que circulan.
03:51Y si duplico la cantidad de lempiras que circulan y no hay un aumento real en la producción,
03:55¿qué genero? Inflación. Así de sencillo.
03:57Cuando tomaron ustedes el gobierno, en enero de 27, ¿cuánto teníamos de reservas internacionales?
04:02Estábamos 1.700, 1.600 millones de dólares por debajo.
04:07¿A cuánto bajó Mela reservas? No, no digo Mela, la presidenta Castro.
04:12Vamos a ver.
04:13¿En cuántos meses de importación estabas cuando recibieron el gobierno?
04:16Estábamos en seis meses de importación.
04:17Ah, bueno, pero no dejaron bien entonces, seis meses.
04:20Vamos a ver. Tenemos que analizar bien los datos de dónde venimos, cómo estamos.
04:24En primer lugar, y esto lo pueden ver en los datos, año 2024-2025 fueron dos años complicados,
04:30en los cuales, si usted recuerda, don Renato,
04:32y vamos a empezar con el primer logro de esta administración,
04:35era complicado encontrar dólares en los bancos.
04:39La demanda de divisas solo era tendida en un 35% y había una demanda inflada debido a que el
04:47rechazo,
04:47o sea, cuando usted iba a la subasta de divisas no podía encontrar dólares.
04:50Eso fue año 2024.
04:51Pero porque no teníamos dólares o por un sesgo político ideológico de la administración pasada.
04:57Es una gran pregunta la que realiza.
04:59Fueron dos razones.
05:00La primera razón fue por no tener una tasa de política monetaria y un tipo de cambio consistente a la
05:04realidad económica.
05:05Cuando usted no tiene una tasa de política monetaria y un tipo de cambio consistente a la realidad económica,
05:10¿sabe lo que ocurre?
05:11Salidas de capital.
05:12Es tan sencillo.
05:13Usted tiene Banco A, Banco B.
05:15Banco A le ofrece tasa de rendimiento de 8%, Banco B le ofrece tasa de rendimiento de 3%.
05:21¿A dónde va a colocar usted sus recursos?
05:23Ese fue el fenómeno, ¿verdad?
05:25Exactamente.
05:25Hubo miedo aquí y empezaron a sacar los dólares.
05:27A sacar los dólares.
05:28Pero entonces este es el tema.
05:30Entonces esto generó este famoso efecto de arbitraje.
05:33Los dólares empezaron a salir.
05:34Yo recuerdo aquí sentado en frente a frente en el set que la ex presidenta de Banco Central le dijo
05:40a usted
05:40que habían salido cerca de 2 mil millones de dólares de la economía.
05:43Ok, pero eso es el incentivo que genera no tener una política monetaria consistente.
05:47Entonces, luego pasaron dos fenómenos en el año 2025 que tenemos que recordar.
05:52El primer fenómeno se colocó un bono de 900 millones de dólares casi a finales de 2024, ¿verdad?
06:00A tasa de casi 9%, 8.625, mejores en un entorno internacional, sin crisis, se salió al mercado a casi
06:11tasa de 9%.
06:14Número uno, esos 900 millones de dólares que entraron a alimentar las reservas.
06:19Segundo punto, hubieron entradas récord de remesas que estaban creciendo a tasa de 24%.
06:24Y tercer punto, hubieron presión de récord de café.
06:27Y eso logró que se recuperara, pero principalmente la necesidad de tener eso era colocar ese bono.
06:35Segundo punto importante, no se tenía revisión de acuerdo con el fondo.
06:40Recuerde usted que la tercera revisión del acuerdo con el fondo vino de forma tardía.
06:44Y eso lo que hizo fue que cerró todas las fuentes de financiamiento.
06:48Hasta que no hicieron los ajustes de TPM y de tipo de cambio, no entraron los recursos de la cooperación.
06:54Entonces, eso también alimentó las reservas.
06:57Y en esa perspectiva, don Renato, básicamente, cuando nosotros tomamos, encontramos que el pueblo hondureño y las empresas, los hogares,
07:07tienen un problema.
07:11Tienen rechazos en el acceso al dólar a la divisa.
07:14Entonces, ¿qué nos tocaba a nosotros?
07:15¿Tienen rechazo?
07:16Tenía muchos rechazos.
07:17La subasta de divisas tenía aproximadamente 14 millones de dólares diarios de rechazos en la subasta de divisas.
07:22Entonces, suponga usted que usted es un agente económico, una persona que necesita dólares.
07:27Y suponga que usted necesita 10 mil dólares.
07:30Y suponga que no se le otorgan esos 10 mil dólares.
07:32¿Qué hace cuando va a la siguiente subasta?
07:34Duplica la cantidad.
07:37Entonces, esos fenómenos generaron una presa, una demanda que se fue inflando.
07:41¿Qué fue lo que se hizo en Banco Central?
07:44Y esa fue la primera instrucción que me dio el presidente.
07:46Me dijo, ¿en cuántos días tener resuelto el método de flexibilización para que las personas tengan acceso a dólares?
07:53Ahora, mira, esta es la última pregunta que le voy a hacer en este segmento y también espero la opinión
07:57del secretario de Finanzas.
08:01¿Por qué?
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