00:01Le focus du jour, c'est avec Alexandre Baradez, chef analyste chez IG.
00:05On va essayer de comprendre un petit peu ce qui se passe sur la tech européenne.
00:09C'est vrai qu'on parle beaucoup de la tech américaine, on va parler de la tech européenne.
00:12Alexandre, deux éléments avant que vous nous expliquiez comment vous analysez cette tech européenne.
00:16Tout d'abord, on a eu les résultats de TSMC cette nuit,
00:20des résultats qui montrent une progression de 36% du chiffre d'affaires, de 77% du bénéfice.
00:25On a eu hier les résultats d'ASML.
00:27Alors là aussi, on a une progression de l'activité,
00:30mais on est plus sur un bénéfice en hausse de 6% sur le deuxième trimestre de l'année.
00:36Quelle analyse vous faites de la tech européenne, Alexandre Baradez,
00:40par rapport à ces chiffres faramineux que l'on peut voir outre-Atlantique ou en Asie ?
00:46Effectivement, bonjour Nicolas, bonjour à tous.
00:48C'est vrai qu'on ne parle pas forcément toujours de la tech européenne,
00:51parce que c'est vrai que la tech qui prédomine à l'échelle mondiale, c'est la tech américaine.
00:54Je vais donner juste deux chiffres pour comparer les univers.
00:57Si vous prenez le Nasdaq 100, qui est donc le concentré de valeurs technologiques aux Etats-Unis,
01:01qui inclut les plus belles valeurs, les Nvidia, les Apple, l'Amazon et autres,
01:05c'est un indice qui pèse 41 000 milliards de dollars.
01:0841 000 milliards.
01:09Si vous regardez son équivalent en Europe, vous prenez l'Eurostock 600 Tech,
01:15donc c'est l'une des composantes de l'Eurostock 600, mais focalisée sur la technologie,
01:19dans laquelle vous avez du ASML, vous avez SAP, vous avez Infineon.
01:25Toutes ces valeurs tech européennes concentrées dans cet indice, ça pèse 1 300 milliards d'euros.
01:30Donc 1 300 milliards d'euros d'un côté pour l'ensemble de la tech européenne,
01:34versus 41 000 milliards pour la tech américaine.
01:37Donc ça, c'est le premier point de comparaison.
01:39En revanche, si on cherche effectivement à diversifier sa tech,
01:44et si on portefeuille en valeur technologique, on ne veut pas être 100% de la partie américaine,
01:48la technologie européenne en bourse n'a pas forcément à rougir, en tout cas depuis le début de l'année,
01:52des performances.
01:53Vous voyez, si vous prenez le Stock 600 Technology,
01:55la technologie, il est aux alentours de 17% d'os depuis le début de l'année.
01:58C'est exactement ce que fait le Nasdaq 100 depuis le début de l'année.
02:01Donc on voit qu'en termes de performance, en revanche, c'est vraiment équivalent.
02:04Il faut vraiment regarder sur la partie asiatique,
02:06on a des indices comme le COSPI pour la Corée du Sud,
02:08où là vous avez du Samsung, du Skynyx, et où là les performances sont bien plus élevées.
02:13Mais Europe versus Etats-Unis, c'est à peu près équivalent en termes de performance, je le dis bien, depuis
02:17le début de l'année.
02:19Et en termes de valorisation, est-ce que l'Europe est plus chère ou pas ?
02:22L'Europe, vous l'avez aujourd'hui, la technologie européenne,
02:24si vous prenez cet indice Stock 600 Technology, vous perdez près de 28 fois les bénéfices,
02:28ce n'est pas donné, c'est plus cher que la moyenne d'un CAC ou d'un DAX,
02:31mais en revanche, c'est moins cher que la tech américaine,
02:34qui elle se perdent autour de 35 fois les bénéfices pour le Nasdaq 100.
02:37Est-ce qu'il y a suffisamment de profondeur de marché de la tech européenne,
02:42Alexandre Baradez, par rapport à ce qu'on peut voir aux Etats-Unis, bien sûr,
02:45qui attire énormément de valeurs, même des valeurs asiatiques comme Skynyx,
02:48mais aussi en Asie, où on voit qu'il y a des nouvelles IPO, un peu régulièrement,
02:52notamment en Chine encore aujourd'hui avec CXMT, enfin pardon, annoncée aujourd'hui,
02:56mais qui arrivera plutôt fin juillet.
02:59Oui, alors la profondeur, elle est là, mais c'est vrai que c'est une dynamique en Europe
03:03qui n'est pas forcément très très puissante.
03:05C'est vrai qu'un investisseur aujourd'hui, quand vous lui dites
03:10sur quoi voulez-vous investir au niveau de la tech,
03:12il va vous répondre presque spontanément, je vais aller sur le Nasdaq.
03:15C'est vrai qu'on pense, on parle un peu plus de l'Asie parce qu'on a des performances
03:17absolument stratosphériques,
03:19des valeurs que j'ai citées pour la Corée du Sud via l'indice Cospi notamment,
03:23mais c'est vrai que la Chine, par exemple, si on la regarde,
03:26c'est plein de valeurs technologiques qui sont toujours intéressantes,
03:29des Tencent, des Alibaba ou autres, et qui se payent beaucoup beaucoup moins cher.
03:33La technologie chinoise aujourd'hui, la valeur tech chinoise,
03:35si vous prenez un indice comme le Hang Seng Tech Index,
03:385 euros, c'est l'équivalent de Nasdaq de valeur chinoise,
03:41vous le payez presque trois fois moins cher,
03:44elle est deux fois moins cher que la technologie américaine.
03:46Alors effectivement, les résultats et les croissances sont moins fortes qu'aux Etats-Unis,
03:50mais s'il y a bien des valeurs qui sont en retard,
03:52c'est bien la technologie chinoise en termes de valorisation.
03:55Et puis pour revenir sur la technologie européenne,
03:57il faut rappeler quelques repères qui me semblent intéressants.
03:59Quand vous regardez l'indice de Stock 600 Europe technologie,
04:02donc vraiment la partie européenne de la tech,
04:04eh bien on n'est pas encore revenu sur le sommet de la bulle d'Internet.
04:07Vous voyez, c'est le sommet en 2000,
04:08on a une longue phase de baisse sur toutes les valeurs tech post-éclatement de la bulle,
04:12et puis on est aujourd'hui à peu près à 30% de ce sommet sur l'indice.
04:17Alors si vous prenez un Nasdaq 100 de son côté,
04:19la bulle Internet, le sommet de la bulle Internet a été repris depuis des années.
04:23Donc il y a quand même une forme aussi de rattrapage qui s'opère en Europe,
04:25c'est toujours plus lent évidemment,
04:27mais pour autant je pense que l'objectif qu'on peut décemment viser sur la tech européenne,
04:31c'est de reprendre justement cet ancien sommet sur l'Eurostox 600 technologie.
04:36Donc on est à peu près à 30% sous l'ancien sommet de 2000 avant l'éclatement de la
04:40bulle Internet.
04:40Merci beaucoup Alexandre Baradez de nous avoir accompagné dans le Focus du jour.
04:43Je rappelle que vous êtes chef analyste chez IG.
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