00:00On termine par le chiffre du jour. Yannick Lopez de Firvest IM, bonjour.
00:06Bonjour.
00:06Alors 2,55%, il s'agit évidemment de politique monétaire, qu'est-ce que c'est ce chiffre Yannick ?
00:15Oui, alors déjà on va le remettre à jour, en fait 2,50 même à l'heure où on se
00:20parle,
00:20parce qu'il y a eu un petit peu d'informations peut-être du côté de l'Iran, donc ça
00:25a fait bouger les taux.
00:26Il y a eu des soldes, oui.
00:27En fait, c'est quoi ? Oui, c'est ça exactement.
00:30En fait, selon les anticipations du marché, ça correspond au taux monétaire que l'on aura dans un an, pendant
00:41un an.
00:42Ce qu'on appelle dans notre jargon le taux un an dans un an.
00:46Pourquoi c'est quelque chose qui nous intéresse de regarder ça ?
00:49C'est parce qu'en fait, au-delà du bruit court terme sur les anticipations de politique monétaire, H1, etc.,
00:54quand on regarde le taux un an dans un an, ça nous permet d'estimer, de voir la zone d
01:00'atterrissage qu'anticipe le marché sur les taux de la BCE.
01:04Et donc, ça permet aussi de voir, au final, quelle est l'anticipation globale de hausse des taux qu'ont
01:11les marchés dans ce cycle.
01:13Aujourd'hui, le taux monétaire, il est, à l'heure où on se parle, 1,93%.
01:18Donc, si je vous dis que le taux un an dans un an est à 2,50%, ça veut dire
01:22que le marché anticipe que la BCE va procéder à un resserrement monétaire
01:27de l'ordre d'environ 0,5% avant d'observer un plateau.
01:33C'est aussi ce que nous, on appelle, d'une certaine manière, le taux terminal.
01:37Donc, c'est pour ça que c'est quelque chose qu'on aime bien regarder, encore une fois, au-delà
01:39du bruit très court terme.
01:41– Alors, vu le contexte sur le pétrole, la hausse des taux qui est attendue,
01:48la progression d'inflation, ça rend la dynamique inéluctable pour la BCE.
01:56– Il faut quand même avoir en tête que cette mesure dont on parle, le taux 1 an dans un
02:01an,
02:02il a été très fluctuant depuis début mars, depuis le début de la guerre.
02:06En gros, il a oscillé, avec des grands coups de volant d'ailleurs, entre 2,30, 2,35 au plus
02:15bas, et 2,80, 2,85.
02:18Donc, vous voyez, ça veut dire que les exclamations de politique monétaire ont été très changeantes.
02:23Et évidemment, c'est directement corrélé avec les prix du pétrole, vous avez raison.
02:30À court terme, ce qui semble désormais très probable, c'est que la BCE va procéder à une hausse de
02:3625 centimes, 0,25%,
02:37lors de sa prochaine réunion qui va se tenir mi-mars.
02:41C'est quasi « done deal », parce que vous avez même les membres les plus centristes
02:46qui ont évoqué, là, ces derniers jours, le dérapage du contexte économique vers leur scénario adverse,
02:55et donc la nécessité d'agir sur les taux.
02:58On a même eu une membre très influente auprès du Conseil des gouverneurs,
03:02l'allemand de Mme Schnabel, qui dit voir plusieurs indicateurs
03:08tendant à penser à une contagion imminente de l'inflation de l'énergie,
03:13donc elle est en très forte hausse, évidemment, vers l'inflation cœur, et ça, ça les stresse.
03:19Mais en même temps, elle a expliqué que la situation actuelle,
03:24c'est vraiment un gros dilemme pour les banques centrales,
03:26parce qu'en fait, ce qu'on a là, c'est un choc, comme on dit, de l'offre,
03:31c'est-à-dire pénurie d'hydrocarbures, pénurie d'engrais, pénurie de choses comme ça.
03:35Donc c'est un choc d'offres.
03:37Et du coup, augmenter les taux pour contrer l'inflation des prix
03:42qui provient justement de ce choc d'offres,
03:45risque d'exacerber derrière l'impact négatif de ce choc sur l'économie.
03:51Donc c'est un gros dilemme.
03:52Est-ce que je dois monter les taux pour contrer l'inflation ?
03:54Et en même temps, si je les monte, j'appuie encore plus sur le risque récessif.
04:00Et le numéro 2 de la BCE, d'ailleurs hier, a dit exactement la même chose,
04:04en disant qu'il rappelle, il insiste sur l'impact négatif du choc qu'on est en train de vivre
04:12sur la croissance.
04:13Donc du coup, le chemin pour juin, il est tracé, à priori.
04:17Mais au-delà, la volatilité des taux, ça va continuer.
04:21Yannick Lopez, Offi Invest, merci d'avoir été avec nous pour commenter ces fluctuations monétaires
04:27et encore une fois les taux, c'est la clé de tout en ce moment.
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